銅價仍有下跌空間

近日，滬銅高開后震蕩，尾盤有所回落，分析人士指出，在強勢美元與弱勢需求的壓制下，銅價后市走勢料偏弱。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至9月22日當周，COMEX期銅凈空頭為13250手，結束五連降，較之前一周激增逾兩倍。非商業多頭頭寸銳減12%至52382手，空頭頭寸為65632手。

“從CFTC基金持倉布局來看，空頭小幅增倉，多頭快速撤離，這表明多頭機構投資者為回避銅價巨大波動風險選擇離場，而空頭卻沒有較強的勇氣去建立更多的頭寸，畢竟銅價的下跌幅度和空頭倉位的增倉量相差懸殊。”招金期貨研究員張海濤表示。分析人士普遍認為，美元走強的預期對金屬價格普遍形成壓制。國內方面，全國規模以上工業企業實現利潤總額再創新低，加大了市場對中國需求的擔憂。

總體來看，美國經濟平穩發展且勢頭較好，依然支撐美元升值預期。最新數據表明，美國二季度實際GDP年化季環比終值3.9%，好于市場預期的3.7%；美國二季度個人消費支出年化季環比終值3.6%，高于預期。美國9月密歇根大學消費者信心指數終值87.2，高于預期的86.5和初值85.7。銅需求端仍然面臨壓力。中國國家統計局9月28日公布數據顯示，中國8月規模以上工業企業利潤同比下降8.8%，降幅比7月份擴大5.9個百分點，這是自2011年10月以來的最大降幅。1-8月，規模以上工業企業利潤同比下降1.9%，降幅比1-7月份擴大0.9個百分點。供給收縮也許是唯一的好消息了。

據悉，智利國家銅礦公司Codelco宣布高管裁員10%，外包工人裁員3000人，并通過部門整合的方式進一步精簡成本“過冬”。目前已有嘉能可、第一量子、自由港等多家礦企宣布減產或裁員，全球銅供應正在不斷收縮。國內現貨整體成交清淡。從技術上看，銅價仍有下跌空間，有下試近期支持線的可能。

招金期貨研究員張海濤則指出，雖然銅市基本面有向好的趨勢，較大的中國經濟下行壓力也要求穩增長亟需發力，不過市場對銅需求轉暖的預期強度并不是十分牢固。且宏觀屬性較強的銅價似乎對國際金融環境的巨大變動更加敏感。在市場恐慌拋售還未完全結束前，銅價仍有下跌空間，但由于基本面與政策面都有向好趨勢，銅價難有較大下跌空間，建議投資者可以保持輕倉空單。