銅價強(qiáng)勢，下游恐高持續(xù)觀望

本周LME3月期銅震蕩走高，周一開盤于5105美元，周一價格處于低位，最低5081美元，周二開始震蕩上漲，漲幅顯著，周三震蕩為。周四小幅低開，日內(nèi)達(dá)到周內(nèi)最高點5435美元，周五日盤以震蕩為主，國內(nèi)交易時段尾盤出現(xiàn)跳水。截稿時收盤于5405.5美元，本周上漲263美元，周漲幅達(dá)5.15%，持倉增加6444手至29.6萬手。滬銅主力1511合約整體上漲，周一開盤39080元，周一、周二價格處于低位，最低38980元，周三跳空高開，脈沖式上漲，到達(dá)周內(nèi)最高點41550元。隨后周四回調(diào)，周五日盤盤整為主，最終收于41160元，上漲2150元，周漲幅達(dá)5.51%，持倉增加17042手至22.1萬手。

上海有色金屬交易中心（原物貿(mào)有色現(xiàn)貨市場），本周主要成交區(qū)間39330-41180元/噸左右，升貼水主要在c120-b10元/噸，價格震蕩上漲，升貼水先抑后揚(yáng)。本周市場交投活動清淡，銅價持續(xù)走高，貼水?dāng)U大后稍有回升，供需雙方價格拉鋸，部分持貨商有時挺價惜售，再加上市場需求低迷，實際成交清淡。市場供應(yīng)方面，前半周由于進(jìn)口銅數(shù)量的增加，市場供應(yīng)充足，后半周市場供應(yīng)平常，國內(nèi)銅貨量較少，大多數(shù)冶煉廠鮮少出貨。下游廠家在之前的節(jié)假日前積極備貨，作假期庫存。本周采購較少。特別是中小型企業(yè)需求量有限，大多已經(jīng)在有限的需求范圍里盡可能多的采購。本周五現(xiàn)貨升貼水較昨日有所回升，現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲。全天供應(yīng)稍有減少，但國內(nèi)冶煉廠基本處于不出貨狀態(tài)。由于臨近交割日，多數(shù)冶煉廠收取倉單貨，由于倉單貨需求較大，升貼水一漲再漲，好銅報在b80-b90元左右，平水銅報在c20元-c10元左右。上午市場交投平平，詢價者并不積極，銅價價格持續(xù)升高，采購商恐價虛高，等價格下跌，目前持觀望態(tài)度。下午貼水繼續(xù)縮小，持貨商挺價鮮少出貨，市場交易更加冷清。今天整個行業(yè)的開工率為50%，有待提高，需銅量減少。下午好銅報在0-b60元左右，平水銅報在c30-0元左右，濕法銅報在c50-c60元左右。市場報價差異較大，但總體貼水較上午收窄。據(jù)上海有色金屬交易中心調(diào)研結(jié)果來看，大多數(shù)貿(mào)易商持震蕩觀點。

本周中國8月CPI同比增長2.0%，創(chuàng)去年8月以來新高，但運低于政府設(shè)定的全年3%左右的通脹目標(biāo)；PPI不僅連續(xù)42個月下滑，甚至有所惡化，同比跌幅達(dá)5.9%，為2009年9月以來的最低至。雖然CPI上漲，但主要為食品類商品價格的上漲，原油、煤炭、有色等價格持續(xù)下跌，表明中國實體經(jīng)濟(jì)仍未有好轉(zhuǎn)，持續(xù)下滑。但銅價卻未受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱的影響，銅價堅挺并強(qiáng)勢上
漲，突破40000元關(guān)口。

現(xiàn)貨方面，市場供給隨著進(jìn)口銅的增加而增加，但市場消費始終低迷。在加上銅價持續(xù)上漲，下游廠家壓力重重，對于采購更加謹(jǐn)慎。然而在倉單貨市場，由于大多數(shù)冶煉廠面臨交割而大量收獲，倉單貨升水持續(xù)上漲，與普通現(xiàn)貨價差較大。我們認(rèn)為，近期銅價的上漲由于之前減產(chǎn)的消息，再加上技術(shù)面的支撐。從宏觀來看，經(jīng)濟(jì)疲弱難以支撐銅價。近期震蕩為主，或有 小幅回調(diào)。