金融屬性力推鋅價(jià)上漲

行情回顧：滬鋅1102小幅低開于20050，早間主力打壓期價(jià)下滑，但隨后便拉升了起來(lái)，午后再度走弱，尾盤報(bào)收于19910，下跌1.09%。 

基本面上：美國(guó)10月份的失業(yè)率數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期相近。美國(guó)勞工部5日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月份美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門失業(yè)率與上月持平，依舊保持在9.6%的高位。數(shù)據(jù)顯示，今年10月份美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)崗位增加15.1萬(wàn)個(gè)，主要原因是采礦業(yè)和服務(wù)業(yè)增加了雇員，其中私人部門就業(yè)崗位數(shù)量增加了15.9萬(wàn)個(gè)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前緩慢的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，今年美國(guó)的失業(yè)率將繼續(xù)維持在高位。 

上周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了二次量寬政策的實(shí)施方案。本輪國(guó)債購(gòu)買的總額6000億美元，將以每月750億美元的進(jìn)度維持8個(gè)月。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)表示，將定期對(duì)國(guó)債購(gòu)買的進(jìn)度和規(guī)模進(jìn)行審查，以幫助最大化就業(yè)，并維持物價(jià)穩(wěn)定。我們通過(guò)對(duì)比兩次量寬政策，第二次量寬6000億明顯比第一次量寬的2萬(wàn)億的規(guī)模小很多，并且還會(huì)是循序漸進(jìn)的過(guò)程，這意味著如果就業(yè)率沒有明顯好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)還有可能實(shí)施第三輪，第四輪量寬，直到失業(yè)率從目前的9.6％下降到5.5％左右的正常水平。從美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失業(yè)情況來(lái)看，這個(gè)恢復(fù)過(guò)程將至少持續(xù)三年的時(shí)間。與此同時(shí)，由于美國(guó)以及歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家正在經(jīng)歷艱難的去庫(kù)存化進(jìn)程，美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有足夠的能力去消化再次量寬產(chǎn)生的巨額資本，必然使得部分資金逃逸到資本回報(bào)率較高的發(fā)展中國(guó)家（特別是中國(guó)），推升國(guó)內(nèi)資產(chǎn)以及金融品的價(jià)格。 

10月份中國(guó)CPI有望再創(chuàng)新高。近日，各經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布CPI預(yù)測(cè)，綜合來(lái)看，各機(jī)構(gòu)對(duì)CPI走勢(shì)大致達(dá)成了幾條共識(shí)：10月CPI同比漲幅可能達(dá)到或超過(guò)4%，進(jìn)而導(dǎo)致再次加息的可能性增大；11、12月CPI同比增幅可能回落，但是長(zhǎng)期通脹的壓力正在增大。因此，在年底之前，中國(guó)可能還有一次25個(gè)基點(diǎn)的利率上調(diào)空間。 

近期房地產(chǎn)調(diào)控小幅發(fā)力，各地紛紛停掉了第三套房貸，并且取消了優(yōu)惠利率。市場(chǎng)投資者持幣觀望的氣氛正在加重，這使得充足的流動(dòng)資金將大量涌入股市，期市。因?yàn)檫@是唯一不會(huì)被調(diào)控打壓的市場(chǎng)。 

現(xiàn)貨方面，國(guó)產(chǎn)0號(hào)鋅報(bào)價(jià)在19950-20500之間，比昨日上漲850元。鋅價(jià)大幅高開并沒有激發(fā)下游的采購(gòu)熱情，上午打電話詢價(jià)的商家很多，但是大多數(shù)認(rèn)為價(jià)格太高，持續(xù)性有待觀察，因此很少買貨。 

操作建議：美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)二次量寬政策，美元實(shí)際購(gòu)買力將進(jìn)一步貶值，這對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品構(gòu)成重大利好；中國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控將會(huì)延續(xù)，一部分投機(jī)資金將被迫從房市上分流出來(lái)，進(jìn)入股市、期市等資本市場(chǎng)，提振銅鋅等資源品價(jià)格；綜上，滬鋅的上漲格局仍將持續(xù)，建議已有的多單繼續(xù)持有，無(wú)倉(cāng)投資者可等待調(diào)整后逢低買入。