銅價暴跌會否引發融資銅爆倉

銅價的暴跌讓市場再起融資銅風險之憂。上海證券報記者獲悉，由于2013年、2014年兩輪“去杠桿”，目前中國保稅區融資銅庫存約55~60萬噸，屬正常偏低水平，融資銅風險不大。

據介紹，融資銅問題是在2012年下半年開始暴露的。當時的說法是，中國保稅區銅庫存最高曾達到120萬噸，其中融資銅占貿易總量90%。2013年4月，銀行出臺對融資銅的限制政策，包括國有大行通知不再做融資銅信用證等。之后，中國保稅區銅庫存一度降到最低40萬噸。2014年6月，青島港融資礦騙貸事件再爆融資風險，外資銀行借勢收縮信用證貸款，融資銅再度瘦身。隨即，中國保稅區銅庫存從88萬噸高位降了25萬噸。但到2015年元旦前后，中國保稅區銅庫存在又上升至55~60萬噸左右。

最近銅價大跌，短短10個交易日跌幅超過10%，為五年半以來低點。15日，滬銅收于40920元，跌2.92%，跌幅有所收窄。

銅價短期暴跌，融資銅爆倉風險無疑加劇。但業內認為，55~60萬噸庫存量基本在合理水平，融資銅風險不大。

光大期貨有色金屬部研究總監徐邁里分析稱，銀行限制銅融資后，2013年中國保稅區銅庫存最低降到40萬噸，這可以看作是“干貨量”。再考慮到新增貿易量，目前銅庫存應該屬于正常偏低水平，對應的融資銅風險不高。

格林大華期貨有限公司金融與金屬研究中心主任俞佳松也認為，銅產業鏈相對成熟，從多年運作來看，融資活動較為規范，融資銅風險不大。

但也有分析師提醒，銅價的暴跌即便沒有形成系統性風險，也不能排除個別企業在銅價大跌情況下出現融資風險。

對于銅價后市，徐邁里預計，銅價或企穩，后市弱勢震蕩。“倫銅14日最低價5353美元/噸或是春節之前的底部價格。”15日，倫銅亞洲交易時段大漲3%以上。