鋼鐵行業(yè)：國(guó)泰君安鋼材流通市場(chǎng)需求探訪

    投資要點(diǎn)：

　　上周末，我們對(duì)上海市大柏樹(shù)鋼材貿(mào)易市場(chǎng)的部分鋼材貿(mào)易商進(jìn)行了探訪，了解到目前流通市場(chǎng)終端客戶(hù)采購(gòu)量仍不活躍；貿(mào)易商之前采購(gòu)量增大導(dǎo)致流通市場(chǎng)庫(kù)存上升主要是由于資金情況轉(zhuǎn)好，和終端需求關(guān)系不大；不過(guò)貿(mào)易商依然對(duì)春季需求抱有期望，認(rèn)為近期鋼價(jià)恐將見(jiàn)底，供給情況決定未來(lái)鋼價(jià)。

　   總體來(lái)看，我們認(rèn)為雖然目前的流通市場(chǎng)情況并不能反映出下游需求復(fù)蘇的跡象，但貿(mào)易商對(duì)未來(lái)鋼市的預(yù)期確有一定道理，鋼價(jià)經(jīng)過(guò)兩周調(diào)整后已經(jīng)進(jìn)入階段性底部，未來(lái)鋼廠出廠價(jià)可能還會(huì)繼續(xù)下調(diào)而流通市場(chǎng)價(jià)格有望企穩(wěn)，終端購(gòu)買(mǎi)量有望在3月中旬開(kāi)始增加，而未來(lái)鋼廠的限產(chǎn)信息可能是鋼價(jià)再次啟動(dòng)的先行指標(biāo)。

　　從春節(jié)后第二周開(kāi)始，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)開(kāi)始回調(diào)，上海地區(qū)螺紋鋼價(jià)格從最高點(diǎn)3900元/噸跌至3300元以下，鋼鐵板塊也從此時(shí)起開(kāi)始走弱，跑輸上證綜指。從2月9日至今，上證綜指跌幅為2.75%，而鋼鐵板塊跌幅為3.82%。板塊的表現(xiàn)印證了我們之前的觀點(diǎn)，鋼價(jià)無(wú)交易量的快速拉升和流通庫(kù)存的快速上漲對(duì)鋼價(jià)短期走勢(shì)產(chǎn)生巨大壓力，鋼價(jià)如期回調(diào)。而鋼鐵板塊自1月初開(kāi)始的累計(jì)漲幅已超過(guò)上證綜指，也有一定的短期獲利盤(pán)壓力。

　　我們認(rèn)為鋼價(jià)經(jīng)過(guò)近3周的回調(diào)已經(jīng)達(dá)到階段性底部，未來(lái)再繼續(xù)下跌的空間不大。而3月中下旬終端需求有望出現(xiàn)回升跡象，再加上鋼材期貨即將上市給市場(chǎng)帶來(lái)的良好預(yù)期，預(yù)計(jì)3月份鋼鐵板塊仍將保持活躍，投資者可以適當(dāng)關(guān)注需求率先復(fù)蘇和鋼材期貨相關(guān)的建筑鋼材類(lèi)生產(chǎn)企業(yè)如馬鋼股份、三鋼閩光、華菱管線(xiàn)。