銅價依然處于弱勢區域空單可繼續持倉

美國勞工部周四數據顯示，美國6月20日當周季調后初請失業金人數增加0.3萬至27.1萬，已連續16周低于30萬關口。此外，美國商務部數據顯示，美國5月消費支出月率增長0.9%，創2009年8月以來最大升幅。美國5月個人收入增長0.5%，連續兩個月錄得該升幅，表明收入逐漸趨穩。但日內公布的5月核心PCE物價指數環比增長0.1%，通脹水平未見好轉令美元難以繼續攀升。周四美元指數微跌0.07%收報95.184。倫銅探低回升，最低下探至5692美元，收盤報5760美元，跌幅收窄。

現貨市場，SMM報升水220-升水250元/噸，年中季末票據因素表現愈發明顯，當月票據貨源與下月票據貨源價差在20元/噸-30元/噸，市場平水銅與濕法銅貨少價挺，與好銅無價差，部分中間商入市收貨，因年中結算因素，下游受制資金因素較前期入市買量明顯下降，成交疲弱。午后滬期銅小幅回落，市場供應維穩，報價維持午間水平，主流升水230-升水260元/噸，少量投機商入市收貨，交投一般。

進口銅市場，近期滬倫比值維持在較好水平，進口銅現貨進口盈虧處于平衡附近一線，部分時間段出現微幅盈利。但無論倉單市場亦或提單市場升水均未有顯著提升。銀行限制開證，部分市場消息表明流通性較好倉庫的倉單亦有開證難的問題，加上國內票據利率低位運行，內外息差收益大幅收窄，影響融資套利需求。由于缺乏融資盤的進口，貿易商在目前盈虧一線自主報關進口積極性偏弱，且LME近低遠高結構，令持有貨源的成本降低，故市場未現顯著保稅區庫存流入國內趨勢。但提單開證相對好于倉單，加上提單入庫制作倉單存在一定費用，故在進口處于盈虧一線時，近期到港的貨源預計將主要以直接報關進口消化。后期內貿市場流通量有望增加。

整體來看，近期的高升水主要源于融資需求下降導致的報關進口量減弱以及國內煉廠檢修供貨量減弱的供應端因素，而非由消費帶動。而保稅區高位庫存以及集中檢修周期的結束，后期供應量回升的預期較大。故市場對消費進入淡季的擔憂增加，銅價依然處于弱勢區域。雖短期或將受到希臘問題的擾動，但時間進入6月下旬之后，市場轉向淡季從時間上相對利于空頭。操作上，空單可繼續持倉。