銅價續漲需消費好轉配合

進入8月份以來，國內外銅價呈上下難尋的走勢，美聯儲和歐央行的議息會議結果令市場大失所望，預期中的進一步寬松貨幣政策未能兌現，市場整體情緒較為負面。

另一方面，美國7月份兩大就業數據（ADP和非農）都好于預期值，經濟數據的走強導致美元下行，為基本金屬提供反彈動能。國內方面，從新公布的PMI數據中看到庫存調整仍在繼續，亮點是，匯豐中國采購經理人指數創下21個月以來最大環比升幅，制造業產出回升，結束了此前4個月的收縮態勢。此前國內政府出臺一系列的措施來提振經濟增長，包括在6月和7月兩次下調基準存貸款利率，并增大基礎設施投資力度。

整體來看，制造業復蘇態勢依然緩慢，但好轉跡象已經逐漸顯現。展望后市，在未來一個月，銅價將會小幅反彈，但是不會超過58000元/噸阻力位。中國央行在6、7月份實施的降息為全球銅消費前景構成積極影響，同時歐美經濟數據好轉，從全球主要銅消費區的政策指向上，對銅價可形成中長期的支撐。但是，近期指引銅價的最大因素是下游消費的好轉，雖然國內家用電器進入消費旺期，但是從調研消費數據來看，國內空調冰箱消費量下降幅度依然在10%以上，企業的備貨周期在繼續縮短，說明現貨商對于后期銅價走勢并不看好。而在資金方面，空頭表現更加堅定，多頭并未出現積極凈倉位，全球市場投資者均在等待實質性消費好轉的信號。

如若沒有重大宏觀消息面變化，八月銅價將主要運行在54000-58000區間。