需求面臨消費淡季，鋅價延續弱勢格局

根據亞洲金屬近期對國內主要壓鑄鋅合金企業的調研結果，2015 年5 月國內壓鑄鋅合金工廠開工率約為47.4%，較4 月份的40.2%有所上漲。5 月份是中國壓鑄鋅合金市場消費旺季，鋅合金需求繼續增加。盡管大部分鋅合金企業擔心資金無法及時回籠而削減產銷量，但是也有少量企業鋅合金產量明顯增加，例如廣東金億合金。然而，中國壓鑄鋅合金工廠普遍面臨著設備閑置率過高的問題，開工率普遍處在低位。隨著消費商付款周期逐漸延長及更多的企業因資金缺口而無法繼續生產，受訪企業表示為確保資金良性運轉且及時回籠，他們將僅出貨給現款交易的客戶。根據亞洲金屬報道，內蒙古興安銅興5月份鋅錠產量達到1.03萬噸，較4月份的8500噸上漲21.1%，主要是由于利潤微薄，該冶煉廠計劃增加產量以期達到薄利多銷。該公司一直僅運行10萬噸/年的鋅冶煉產能，實際上其鋅冶煉廠產能能夠達到12.5萬噸以上。該廠2015年計劃生產12萬噸的鋅錠，其2014年產能達到10.5萬噸。截止到5月底，該企業已經生產4.43萬噸鋅錠。近日，寶鋼冷軋廠2030單元熱鍍鋅機組改造主體工程舉行單體試車儀式。工程內容為在已拆除的原冷軋廠2030單元C108熱鍍鋅機組區域新建的一條年產28萬噸厚料、高強和超高強熱鍍鋅GI產品及10萬噸熱鍍鋁硅產品為一體的熱鍍鋅機組及其配套公輔能介設施。

在鋅精礦供應上，隨著夏季來臨，北方地區的氣溫持續上升，北方大部分鋅礦企業生產良好，由于北方部分鋅冶煉廠進行常規檢修，因此當地的鋅精礦供應仍然處于供過于求的局面。然而在南方，由于湖南、四川等地區的環保檢查壓力依然較大，而且廣西地區因礦山整頓導致多數鉛鋅礦山被迫停產，根據SMM了解，部分礦山停產時間已經超過一個月，5月下旬開始，南方地區的鋅精礦供應開始顯露出偏緊的跡象。受此影響，全國范圍內國產鋅精礦加工費小幅下調，國產50品位鋅精礦加工費主流成交于5300-5500元/金屬噸。在鋅礦進口方面，由于近期鋅的滬倫比價持續回升，因此進口鋅精礦較國產鋅精礦盈利繼續擴大，據SMM統計，上周平均盈利370元/金屬噸左右，而進口50品位鋅精礦現貨加工費主流報價依然維持在210-220美元/干噸。

在鋅錠市場，由于上周鋅價持續下跌，進行惜售捂貨的鋅冶煉廠數量明顯增多，整體上市場貨源有所減少。但是由于前期貿易商手中的保值盤持續獲利流出，且對未來鋅現貨普遍預期貼水收窄甚至轉為升水，因此貿易商大多挺價出貨。貿易商手中的鋅錠成為市場主要的供應貨源。目前在華北、華南地區，下游企業因鋅價持續下跌，因而逢低采購熱情較前期略有增加，甚至在廣東市場，甚至有少數下游企業大量采購鋅錠，但是華東地區的下游企業普遍畏跌情緒較濃，因此接貨意愿較弱，成交較冷清。整體來看，下游需求表現仍然較弱。

上周公布的中國制造業PMI數據雖然有所止跌企穩，且國內4的房地產市場銷售情況在4月出現了轉暖跡象，同時5月份國內一線城市樓市銷售格外火爆。但是以上這些因素，仍然無法令中國經濟增速在短時間內擺脫疲軟的局面，而這也拖累了當下鋅的下游消費需求。同時，隨著鋅下游傳統消費淡季的來臨，目前下游加工企業的訂單也有所下滑。由于最新的美國非農就業數據再次明顯好于預期和前值，令市場加大了今年美聯儲加息的擔憂，而且美元指數也大幅上漲，從而壓制了鋅價的表現。上周鋅價不僅無力重返16500元噸一線，甚至滬鋅主力一度擊穿16270元/噸的支撐，目前鋅價已全面轉為弱勢運行。在本周，預計鋅價繼續偏弱運行，如果滬鋅主力最終無法守住16270元/噸一線，投資者需要關注鋅價下方能否在整數關口16000元/噸獲得有效支撐。