恐慌和預期下調不足以致命

【銅】 上一交易日，滬銅日間受外盤市場紛紛出現大幅下跌而出現較大幅度低開，隨后價格有所反彈并出現寬幅沖高回落，并最終以尾盤小幅反彈告終。主力 1111 合約最終收盤于 66350 元/噸，低開 0.93%。上一交易日 LME 倫銅 3 月合約價格晚間則受到美元低位震蕩回落的支撐而繼續小幅反彈，但反彈力度較為偏弱，前日收盤價為 8810 美元，上漲 0.57%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則相對期貨價格出現下跌，價格區間為 66550-66800 元/噸，均價較前一交易下跌 615 元。 首先從上期所上周銅最新庫存來看，上周庫存減少 8805 噸，總庫存回落至 112014 噸。庫存的減少抵消了前段時間庫存持續增加所引起的價格下跌壓力，但為中期下游消費狀況蒙上了一層不確定性。其次，從宏觀面來看，美國失業率問題仍然較為嚴重，雖然 31 個州就業人口出現增長，但部分地方 7 月失業率仍然有所上升，大型金融機構持續裁員和經濟增長出現停滯都使得短期內失業率無法出現好的扭轉，而由此導致的收入與消費問題也較為嚴重。此外，包括大摩，高盛和德銀等大型金融機構都紛紛在報告中降低了宏觀經濟的遠期預期，并使得市場在短期內繼續沉浸在恐懼與消沉之中。因此，綜合來看，短期內價格可能仍然將深受宏觀面的較大壓力，但僅僅如此并不足以使得銅價出現致命傷害并二次觸底，所以在操作上建議投資者短空或中線等待反彈，并重點關注歐債問題及美國 QE3。 從技術面來看，銅價雖然在大跌后反彈站上 10 日均線，但近期的繼續跳水下跌使得圖形上開始繼續轉向中線空頭排，并使得下方空間再次放開。但由于下方 8100 美元或 61000 元的中長線支撐仍然存在，且短線指標仍未指向做空，因此在操作上建議投資者繼續謹慎交易，適當做空。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價同樣在下探后跟隨銅價受美元支撐呈現出反彈后的小幅回落，前日收盤價為 2350 美元，較上個交易日上漲 0..43%。國內上一交易日，滬鋁日間價格則繼續較外盤表現偏強，價格在低開后迅速反彈并最終收于高位，主力 1111 合約尾盤最終收于 17250 元，較前日均價下跌 0.29%， 。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 17670-17700 元，較前日下跌115 元。從最新上期所鋁庫存來看，上周在鋁順利有驚無險完成交割后，鋁庫存則繼續出現回落，庫存減少 8731 噸，總量為 140693 噸，可見國內庫存的減少對于鋁價確實提供了較大的支撐，這相比 LME 鋁庫存的增長表現明顯不同。此外，上周權威人士爆出發改委僅批準了當前電解鋁行業僅三成的產能，因此部分產能的私下審核批準可能增加投資者對于長期產能出現減少的擔憂。 總額回來看，國內鋁價走勢雖然受持倉及庫存回落影響而表現相對堅挺，但外盤鋁價的繼續大幅下跌及突破前期大幅下跌新低無疑在信心上將對于投資者造成巨大打擊。從技術面上來看，鋁價在觸底反彈后繼續維持弱勢格局，預計受外盤空頭排列影響，價格在短期內仍然存在下探可能，建議投資者離場觀望。