金屬鋁基本面仍然較差，后續或繼續震蕩探底

中國市場波動對國際市場的影響作用越來越大，除了貿易方面，現在擴展到金融方面。

國內氧化鋁的現貨價格在進口氧化鋁價格下跌的帶動下小幅下降。澳大利亞進口氧化鋁在連云港報價下跌90元/噸至2360元/噸，報價下跌或與澳元貶值幅度較大有關。山東和廣西氧化鋁現貨價下跌10元/噸至2350元/噸和2220元/噸。前期由于人民幣大幅貶值，我們因此預計國內氧化鋁成本價將有所上浮,下跌空間將減少。但目前來看，主要鋁土礦進口國澳大利亞和馬來西亞貨幣貶值幅度更甚，將促進當地出口，有利于未來鋁土礦或氧化鋁進口，價格成本有望進一步走低，使得價格仍有下跌空間。

鋁現貨價格繼續小幅下跌，跌破12000關口后反彈無力，但廣東對上海升水縮小，最新上海和廣東現貨價約為11770元／噸，分別下跌40，90元／噸。本周LME庫存繼續減少4.7萬噸，從上周的327.6萬噸下降至本周的322.9萬噸。國內庫存期貨由于上海和江蘇庫存期貨下跌，下降2722噸至170萬噸。國內庫存由于廣東庫存下跌大于上海庫存上漲，下跌4000噸至30.7萬噸。各地鋁庫存的減少或是有買家在下跌時以低價買入，但由于整體供需情況較差，產量供給壓力較大，若需求仍無起色，鋁價將繼續震蕩下跌。因此，后期需求是否有起色，需要我們更多的關注。

下游需求方面，國內需求仍未見起色，與此同時出口也有所回落，整體供大于求的局面或仍將持續。7月鋁材和鋁合金產量增速均有所回落，鋁材產量增加8.3%，鋁合金產量增加1.4%。相較7月原鋁14.1%的產量增長來說，下游增速遠遠落后于原鋁的產量增加，因此整體供大于求的局面仍將持續。

具體下游需求仍未好轉，需要注意是否有新的增長點。家電方面，空調、電冰箱、冷柜和洗衣機產量同比，環比均下降。表現較好的是電視，同比仍有6%的增長，但其實增速是大大放緩的，環比是下滑的。光電子器件是唯一的亮點，同比增加21.55%，環比增加4.6%。總體而言，下游的投資和需求雖不容樂觀，但也沒有惡化，需要注意是否有新的增長點，而不是傳統的消費減少，后期需求若駐底好轉，對鋁價將有一定支撐。但目前來看，仍難言樂觀。

整體來看,基本面仍然較弱,人民幣貶值后主要資源出口國貨幣亦大幅貶值，后期成本仍有下跌空間。后期金屬鋁或震蕩下跌，有利好則小幅反彈，無利好則下跌。空單可持有，逢反彈無力可嘗試加空，低點減倉。后期建議繼續關注產能和產量變動和下游需求情況。