冷清市場，持續震蕩

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤因為歐洲主權債務問題影響及上漲動力不足而低開，隨后價格雖然下探反彈，但總體維持低位窄幅震蕩格局。主力1202合約最終收盤于57670元/噸，下跌0.67%。上一交易日LME倫銅3月合約價格則同樣維持低位震蕩格局，尾盤因美元回落而小有反彈，前日收盤價為7859.50美元，下跌0.86%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨上午走勢出現小幅回落，價格區間為57900-58120元/噸，均價較前一交易日下跌515元。 昨天市場消息面表現較為低迷。首先是澳大利亞央行降息，這雖然是全球經濟體貨幣政策再一次放出的寬松信號，但由于與之前同類信息相比重量較低，因此對于銅價影響不大。其次，據路透社報道，分析人士和基金經理周二表示，歐元區各國信用評級或被標普調降將進一步加大銀行再融資壓力。標普前所未有的表示，它或將調降包括德國在內的15個歐元區國家主權評級。這一警告是在德法做出政策倡議前發出的，因此這無疑對于歐元區政府及全球經濟在短期內起到抑制作用。最后，標普將歐洲金融穩定基金(EFSF)的AAA長期評級列入 “負面觀察”名單，即未來可能調降EFSF的AAA評級。與此同時，標普重申EFSF的A-1+短期評級不變。可以看出，評級機構在歐盟峰會前開始對于歐元區做最大可能的施壓，這既保證了其自身評級能力的嚴謹，也有利于歐盟加快債務危機救助措施。 綜合來看， 短期內市場將可能繼續受到歐債危機特別是近期歐盟峰會難以得到更為有利的進展等預期的影響而呈現一定的弱勢。時至年末，銅價表現出較強的剛性。因此，我們認為銅價在短期內恐仍然將維持在寬幅震蕩區間中，投資者需要更多更有效的利好消息。 銅價從技術面來看，銅價日K線在大幅反彈后將可能轉入短期的區間震蕩，價格下方支撐位分別為7366美元（56900元）和6507美元（50000元）。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價總體表現同樣相對平靜，價格整體繼續維持低位震蕩格局，前日收盤價為 2110 美元，較上個交易日下跌 0.80%。國內上一交易日，滬鋁日間價格則也表現出無波動行情，主力 1202 合約尾盤最終收于 16170 元，較前日均價下跌 0.43%。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍16200-16230元，較前日下跌50 元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周鋁庫存出現小幅回落，庫存 減少2159噸，總量為177415 噸。近期鋁庫存總體維持溫和震蕩格局。 分析人士認為，電價上調對目前已運行在成本線附近的鋁價是一大利好。電價占到電解鋁成本近一半，按照每度電上漲0.3分測算，每噸電解鋁的成本將增加約 80元左右。電價上調將導致電解鋁生產成本大幅提高，并引發企業繼續減產，從而對鋁價形成更強的支撐。 當前，貴州、廣西兩地干旱導致電力不足，引發電解鋁冶煉開工率下降。河南部分電解鋁企業也因電力供應問題而產能降低。國內 10 月電解鋁產量 141.4 萬噸，環比下滑 7.2%，同比僅增長 0.3%。生意社分析師范艷霞認為，受制于需求面的疲軟，鋁市后期可能維持區間震蕩格局。雖然四季度西部產能將陸續釋放，但部分地區電力緊張狀況仍存在，四季度電解鋁產量將難有大幅增長。 從鋁價走勢來看，鋁價總體波動表現平穩，日K 線總體徘徊在2223 美元的中期趨勢支撐位附近，預計價格后期走勢將表現為震蕩走弱格局。