鉛價外強內弱格局延續

自10月底倫鉛跌破2000美元/噸之后，便一路高歌猛進，走出一波持續性反彈行情，目前倫鉛維持在2300美元/噸之上，漲幅超過15%。滬鉛則一路陰跌至今。內外鉛市表現迥異。 

國內鉛庫存變相轉移至蓄電池行業 

2011年因鉛污染事件，國內對蓄電池企業進行了大力整頓，許多不具備生產條件以及不具備生產資質的企業相繼被叫停。今年國內出臺了蓄電池的相關文件，蓄電池行業進行了一系列的整頓，行業內較大的蓄電池廠家如天能和超威都進行了產能擴張，直接帶動了我國蓄電池產量的突飛猛進，同時那些中小型的蓄電池廠商并沒有被扼殺，而是轉為地下生產。1—11月我國共計生產蓄電池1.58萬千伏安，同比增長26.36%，而去年全年僅增長3.31%。 

從蓄電池的產量來看，我國精煉鉛用量仍然非常可觀，國內80%以上的鉛用來生產電池，但是今年蓄電池產量的大幅攀升并沒有給國內鉛價帶來提振，反而因為蓄電池的產能過剩致使價格戰蔓延。 

蓄電池價格戰致使多半企業面臨生存壓力，最近蓄電池開工率情況出現了一定幅度的回落，但是龐大的庫存量仍是制約蓄電池價格的直接壓力。由下游倒逼上游的情況在近半年的時間里一直持續，國內現貨鉛價一直維持在15000元/噸的成本線附近。 

產能過剩，需求旺季不旺 

隨著天氣變冷，蓄電池消費進入階段性的旺季。特別是由于今年我國北方等地區的氣溫要明顯低于往年，這也在一定程度上拉動了蓄電池的更換需求。一般電動車等啟動型蓄電池的使用壽命約為1.5—2年，天氣的變動會明顯降低蓄電池的使用周期，特別是嚴寒和酷熱等天氣更是成為蓄電池的殺手。我國擁有1.14億輛汽車和1.42億輛電動車的保有量，這是支撐國內大量鉛需求的剛性因素。然而今年因國內蓄電池產量過大，致使去庫存的壓力陡增。盡管消費旺季來臨，但蓄電池廠商也并沒有出現上調價格的動力。近期天能將蓄電池的價格小幅微調20元/組，然而大量的中小企業并沒有跟隨。臨近年底，大部分的企業還是以降低開工率、促銷去庫存以回籠資金為主。 

外圍鉛環境相對較強 

外圍精煉鉛生產主要是以再生鉛為主，國際鉛鋅組織公布的數據顯示，2012年1—10月全球精煉鉛產量同比增長5%至894.2萬噸，但是主要的貢獻仍在于中國和印度。歐洲、美國等西方國家的精煉鉛產量明顯低于全球水平。隨著北半球的氣溫逐步降低，發達國家精煉鉛消費也普遍進入旺季，其中更以美國市場的強烈表現為甚。今年美國的汽車消費同比去年的增幅有望達到兩位數，歐洲因債務危機拖累相對遜色。但是從供需之間的對比來看，外圍鉛處于相對緊缺的情況，特別是近期歐美市場廢電瓶收購緊張致使市場開始擔憂再生鉛的供應問題。 

從LME庫存來看，精煉鉛庫存水平已經連續兩個月走低，盡管現貨市場近期仍處于小幅貼水的局面，但是現貨價格最近幾個月一直還是處于上漲態勢。 

國內蓄電池產量居高不下，蓄電池價格戰對上游的鉛價形成制約，我國鉛行業的日子并不好過，短期來看這種狀況難以得到改善。外圍市場再生鉛產量受廢電瓶的收購制約，再加上天氣變冷蓄電池市場迎來消費旺季。由此可見，內外兩種決然不同的基本面情況決定了當前外強內弱的鉛價。