銅礦供應增速較慢，限制銅價回落空間

滬期銅主力合約1508日內走勢收盤在44250元/噸，最低價格43990元/噸，最高價格44300元/噸。夜盤收報44100元/噸，下跌30元/噸。同期，倫銅上漲0.16%，收報6108美元/噸。

中國統計局數據顯示，4月份中國精煉銅產量僅同比增加6.8%，低于1-4月同比11.9%的增幅；海關公布進口精煉銅初步數據，今年前4個月進口總計為135萬噸，同比下降14.7%。5月份產量預估方面，主要機構預期還比較保守，所以供應因素主導的局面尚未退卻，不過市場預期已逐步轉向。另外，世界金屬統計局(WBMS)上周三公布的報告顯示，2015年1-3月，全球銅市供應過剩17.9萬噸，2014年全年供應過剩24.4萬噸。再度驗證了過去幾個月過剩的緩和，整體供應因素尚在影響銅價。但畢竟中國銅供應縮減是建立在進口減少情況下，基礎不牢靠，大方向仍然是看空的，目前的供應格局只是支撐金屬有限的反彈。但現貨銅價兌期貨的升水幅度不斷縮減，以及在合約換月過程中空頭表現出較高的打壓積極性或使得反彈結構無法過于展現。

中國銀監會主席稱不良貸款快速增長態勢將持續一段時間，警惕房地產、地方債風險；目前市場普遍認為，央行會盡可能的將利率向下引導，以幫助完成債務置換，而利率下行的預期對銅價有一定的幫助，不過力量估計較弱。

滬期銅主力1508合約日內以及夜盤再度迎來震蕩走勢，并且震蕩區間收窄至44000-44300元/噸，因此，短期進行區間突破跟進的策略是可行的。目前市場分析機構對銅走勢預期分歧很大，此外，全球銅精礦增長速度較慢，供應因素將限制此次銅價回落的空間。 

滬銅現貨再度回歸升水格局，5月28日銅現貨升水30元/噸；LME現貨升貼水5月28日回落至貼水3.5美元/噸；美國自由市場現貨升水維持在137.5美元/噸。

LME庫存5月27日數據為325075噸，較前一交易日減少2425噸庫存；COMEX庫存5月28日數據為22518噸，較前一交易日增加44噸庫存；上海期貨交易所庫存5月22日數據顯示為162636噸，較前一周減少10521噸。

LME3月銅5月28日持倉為335278手，較前一交易日增加866手。滬銅指數5月28日持倉616134手，較前一交易日減少14402手。根據CFTC銅持倉報告，5月19日當周銅的非商業多頭73598手，非商業空頭64257手，因而非商業凈多頭9341手，較前一周增加825手凈多頭。