滬銅震蕩沖高，提防回落

行情回顧：本周滬銅1012呈現出先抑后揚的走勢。周初在股市走弱的影響下，滬銅震蕩著下滑至5日線附近，隨后在美國經濟數據不佳，美元走低的刺激下，重新上漲報收于60100。 

基本面上：世界金屬統計局（WBMS）公布的數據顯示，全球2010年1-7月銅市供應短缺70,000噸，去年同期則為供應過剩350,000噸。WBMS稱，1-7月全球礦山銅產量為907萬噸，較上年同期出現小幅增長。1-7月全球精煉銅產量為1117萬噸，同比增加5.3%。實際上，8月份世界金屬統計局公布的數據與昨日公布的數據有較大的出入，全球1－6月份銅市供應過剩達到創記錄的80000噸，而09年同期為短缺160000噸。在近一個月的時間內，同一家機構的統計數據出現如此大的偏差是難以置信的。根據我們的研究結果顯示，2010年中國供應將會繼續過剩，但過剩的程度會比09年稍有好轉，今年的行情波動將更多的圍繞在去庫存化上面。 

巴塞爾協議的簽訂，等于給國內的銀行業套上了一把韁繩。巴塞爾銀行監管委員會管理層會議在瑞士舉行,27個成員國的中央銀行代表就加強銀行業監管的《巴塞爾協議Ⅲ》達成一致。該改革方案主要涉及最低資本要求水平,包括將普通股比例最低要求從2%提升至4.5%,建立2.5%的資本留存緩沖和0%—2.5%的逆周期資本緩沖。巴塞爾協議的監管要求從長遠看，利于金融業的有效管理，促進經濟健康穩定發展。但結合現在所處的環境來看，或許并不合適。二次探底的威脅并未完全消除。由于此次機的影響力之大，持續時間很可能延續多年，比如1930年代的大蕭條持續了10年；1987年的股災也持續了7年時間。本輪危機的持續時間才兩年左右，很難想象全球經濟將會從此一帆風順的穩定回升。在2008年的經濟危機發生以后，銀行釋放的大量流動性對經濟復蘇起到了尤為重要的作用。一旦巴塞爾協議實施以后，銀行業對經濟的刺激能力將大打折扣。如果屆時發生經濟回落甚至“二次探底”，而銀行業又被縛住了手腳，屆時形勢將更加危急。 

2010年8月份全社會用電量為3975億千瓦時，同比增長14.7%、增速較7月份的13.9%小幅反彈，環比增加2.0%；1-8月累計用電量為27949億千萬時，同比增長19.3%，累計增速首次落到20%以下。8月份工業用電量為2833億千瓦時、同比增長14.7%，較7月15.3%的增速又有所下滑。尤其需要關注的是，8月份工業用電需求對全社會總用電需求的貢獻值僅為71.1%，較6月大幅下滑8.2個百分點，為年內最低點。表明宏觀調控政策的影響開始走向縱深，且十一五節能減排壓力隨著時間推移而驟然增大，各主要高能耗產業省份近期均出現突擊拉閘限電停產現象。 

現貨銅報價在59300-59550之間，比昨日上漲300元；現貨貼水100-升水50，升水幅度與昨日持平。周五期價大幅上升，市場詢價積極性下降，廠商不敢太過樂觀，大多按需采購，成交情況一般。 

操作建議：六萬附近有較強的牽引力，滬銅1012預計將早此期間持續整理，建議投資者追多需慎重，最好日內短線操作。