銅短期面臨加速下跌

2月20日國務院出臺房地產(chǎn)“國五條”欲穩(wěn)定全國房價，銅價應聲大幅下挫，加之蛇年伊始，銅企開工率低迷，預計銅價短期將加速下跌，下方57000元/噸一線有較強支撐。 

國務院出臺房地產(chǎn)“國五條” 

2月20日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究部署繼續(xù)做好房地產(chǎn)市場調(diào)控工作。會議確定了五項加強房地產(chǎn)市場調(diào)控的政策措施——“國五條”，釋放堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖、力度不放松的強烈信號。會議要求擴大個人住房房產(chǎn)稅改革試點范圍，各直轄市、計劃單列市和除拉薩外的省會城市要按照保持房價基本穩(wěn)定原則，制定并公布年度新建商品住房價格控制目標。建立健全穩(wěn)定房價工作的考核問責制度。我們認為，樓市調(diào)控升級，蛇年春節(jié)后召開的第一次國務院常務會議討論房地產(chǎn)市場調(diào)控，對于銅等金屬價格產(chǎn)生較大壓制。 

國內(nèi)銅企開工率仍然低迷 

今年1月份，銅下游電線電纜以及銅桿線加工企業(yè)開工率分別為69.73%和71.79%。銅桿線企業(yè)開工率保持平穩(wěn)，但電線電纜開工率弱于去年同期，表現(xiàn)仍然低迷。由于1月份是銅下游企業(yè)消費淡季，尤其電纜季節(jié)性特征更為明顯，再加上春節(jié)假期來臨，許多加工企業(yè)提前停產(chǎn)，總體開工率受到較大影響。 

國內(nèi)汽車銷量回升歐美下滑 

1月份國內(nèi)汽車銷量同比上升46.4%，至203.45萬輛，創(chuàng)歷史新高。這預示著汽車銷售疲軟趨勢有望改變，同時也將對銅價產(chǎn)生一定提振作用。而歐美汽車銷量卻出現(xiàn)連續(xù)下滑，與國內(nèi)市場形成鮮明反差。1月份，德國汽車銷量僅為19.2萬臺，創(chuàng)2010年1月來新低。美國銷量52.2萬臺，但總體依舊較為疲軟。但隨著全球經(jīng)濟繼續(xù)增長，2013年全球汽車市場有望繼續(xù)轉(zhuǎn)暖。 

銅全球庫存維持高位 

2月19日，LME銅庫存大幅增加6950噸，至41.13萬噸。而截至2月15日當周，全球三大期貨交易所銅庫存已高達67.32萬噸。庫存持續(xù)上漲，成為近期銅市場主基調(diào)。目前全球銅消費仍未得到明顯改善，國內(nèi)補庫活動逐漸結(jié)束，以及歐洲經(jīng)濟持續(xù)萎縮，都給近期銅價走勢帶來較大壓力。但隨著中國春節(jié)后企業(yè)復工，銅需求將得到進一步擴大。 

結(jié)論 

受到國內(nèi)“國五條”、歐元區(qū)經(jīng)濟下滑以及美元持續(xù)走高影響，國內(nèi)外銅價出現(xiàn)連續(xù)回調(diào)，市場情緒愈發(fā)謹慎。從技術(shù)面上來看，KD指標接近底部超賣區(qū)，上升通道仍未被打破。因此，短期滬銅仍將保持下跌走勢，在逐步調(diào)整到位后仍將迎來一波反彈行情，關(guān)注下方57000元/噸一線支撐。銅價在超跌后有技術(shù)性反彈需求，可逢低建倉。