鋼鐵業間并購交易又起波瀾

LakshmiMittal和GuyDollé分別是Mittal鋼鐵公司和Arcelor公司，即世界上兩家最大的鋼鐵公司的老板，一直以來他們都在一件事情上有著相同的看法：全球鋼鐵行業將很快會被屈指可數的幾家巨型公司控制。問題在于，Dollé認為他的Arcelor公司將是那些巨型公司之一。現在Mittal鋼鐵公司發起了一次大膽的敵意收購，希望吞并其最大的競爭對手，而Dollé正拼命戰斗以保持其公司的獨立性。

　　鋼鐵行業曾經一度被認為是個病態的產業，并由于社會和戰略原因，一直受到政府的照顧。這場收購戰的背景是長期以來市場對鋼鐵需求的增長，這意味著鋼鐵再次成為有利潤的行業。通過合并一個以分崩離析聞名的產業，Mittal 先生建立了他的公司。在過去二十年中，從墨西哥到阿爾及利亞、再到哈薩克斯坦，他已經在各個地方吞并了很多鋼鐵資產。這些兼并讓Mittal鋼鐵公司從一家名不見經傳的公司成長為世界鋼鐵企業排行第一的公司。由于Mittal先生常常尋找在私有化中業績不佳的資產、或者安排友善的收購，他被當成一位有用的、讓一個正在衰退的產業強壯起來局外人，并因此常常獲得人們的稱贊。

　　現在，善意的日子結束了。歐洲很多地區對Mittal先生出資230億美元敵意收購Arcelor公司的行為表示出敵意。Dollé先生正在利用一切可以拿到的武器進行戰斗。他質疑Mittal的商業模式、安全記錄、以及經營管理。雖然他堅持說這筆交易將由股東們(而不是政客們)決定，但他已小心地將Arcelor公司塑造成了歐洲經濟健康發展的一個重要組成部分。

　　Mittal鋼鐵公司的出價包括1／4的現金和3／4的Mittal股票，該價格比出價前Arcelor 公司股票的價格高出1／4(正如Mittal先生喜歡指出的那樣，這一價格已經接近了Arcelor公司股票價格的歷史最高記錄)。兩家公司如果合并，新公司將占有全球市場10％的份額，和最接近的競爭對手相比，是其市場份額的三倍多。Arcelor公司在西歐和高價值鋼鐵產品方面最強，Mittal公司在歐盟以外和較低等級的鋼鐵市場中最強。雖然兩家公司在中國的市場都不大(中國去年鋼鐵產量令人瞠目，達7700萬噸)，但是Mittal先生認為，"兩家公司合并的力量一定會提高我們在亞洲的影響。"

　　過幾個月后，人們才能清楚這筆交易成功與否，Arcelor公司董事會立刻拒絕了這個提議。在激起歐洲政治反應方面，Dollé先生已經取得了一些成功。但是Mittal先生信心十足。在和法國官員的一次會議之后，他堅持認為，"他們沒有把門關上，事實上，他們正想要打開一扇窗戶。"對于指責Mittal公司缺少"歐洲"價值的觀點，他予以了全盤的否定："我們是歐洲公司，"他堅持說，還指出公司總部在倫敦，而且在鹿特丹進行了稅務登記。他已經提議將公司總部遷至盧森堡。他還發誓說"兼并之后"Arcelor公司將不會發生裁員。他認為這筆交易在今年6月將最后定案。Arcelor公司可能會嘗試某種"毒藥"來抵擋Mittal公司。一種選擇是和另外一家大型鋼鐵公司聯合(Dol lé先生近日將會見日本鋼鐵公司老板)，以抵擋Mittal公司這一不受歡迎的行為。如果Arcelor公司嘗試這類策略，Mittal先生可能會提高買出價。

　　Dollé先生正在公司治理方面進行著嘗試，他譴責其對手的計劃是讓家族控制合并后的公司。這看起來是M ittal先生"盔甲"上最大的"裂縫"。當被問到為什么把自己三十歲的兒子安排到總裁和首席財務官的位置上時，這位鋼鐵巨人看起來有些猶豫。Mittal先生堅持說，他兒子Aditya"贏得了"自己的職位，并且是個"天才"。他說的可能是事實，但裙帶關系的表象不會對他的理由有任何幫助。

　　無論這個特定的交易如何進展，全球合并的趨勢現在看來是不可阻止的了。世界最大的鐵礦石供應商巴西的CV RD公司的老板RogerAgnelli稱，鋼鐵行業將成為"巨人的游戲"。"每個人現在都這個游戲當中"，Hatc h產業顧問公司的DickMcLaughlin說。美國鋼鐵、韓國浦項鋼鐵公司、德國蒂森克虜伯不銹鋼公司、以及十多家排在其后的公司原本都沒成為目標，但它們現在很容易受到敵意收購的攻擊。DickMcLaughlin表明，那些可能會加入Mittal鋼鐵公司行列進行全球合并的公司將會出現在俄羅斯、巴西、甚至還可能在中國。

　　作為一個超級鋼鐵大國，中國的崛起以及其湮沒全球市場的潛能肯定推動了合并速度。去年年底，Arcelo r公司和蒂森克虜伯不銹鋼公司都被卷入了購買加拿大的Dofasco公司的白熱化競賽。最后Arcelor公司勝利了。但是Mittal先生已經許諾，如果他收購成功，他將會把"獎品"(Dofasco公司)還給蒂森克虜伯不銹鋼公司。

　　除了真想建立一個全球鋼鐵巨人以外，對于Mittal鋼鐵公司這項新收購而言，投標戰爭還指向另外一個可能動機：圖謀除掉其主要競爭對手。在最近一次烏克蘭鋼鐵資產的拍賣中，Mittal公司擊敗了Arcelor公司，之后，Mittal先生透露說，競標將最后價格提高了大約20億美元。Mittal先生還希望有一個新的、更大的集團能夠成為同行業其他公司的領袖，這個領袖向同行公司發出信號，告訴他們什么時候要調節產量，以便讓需求高峰和低谷平緩一些，而這些大起大落的需求變動一直困擾著鋼鐵行業。

　　最終無論是Mittal公司還是Arcelor公司獲勝，即將到來的混戰將優化鋼鐵行業。該行業一度被認為受到國家保護，現在受到越來越多的市場力量影響。這是否就意味著鋼鐵行業不再是特殊的行業、或者不再是戰略性行業了呢？Mittal先生說："我認為鋼鐵屬于正常行業"，到目前為止，這都是鋼鐵行業取得成功的一個主要規則。

李力編譯自《經濟學家》