鋁市短期前景仍難言樂觀，目前就等待“救市”

工信部日前公布的一組數據顯示，1至4月份鋁冶煉行業(yè)，虧損總額88.3億元，凈虧損額達70.4億元，比去年同期凈增加38.9億元。

而且我們認為，上述數據其實還是有很大出入的；因為私營企業(yè)的盈虧數據通常很難統(tǒng)計。但即便如此，鋁冶煉企業(yè)經營狀況堪憂的局面也顯露無遺。

雖然下游需求持續(xù)低迷，鋁價與生產成本嚴重倒掛；但市場中也并不是不存在任何好消息的。我們認為，造成當前鋁產能嚴重過剩的最根本原因，還是中央的政策一直得不到有力執(zhí)行；而近日有消息顯示，中國決策層決定對"政策不出中南海"開展嚴厲整治，將狠抓政策措施落實情況。6月7日，國務院已派出督查組，對政策措施落實情況開展新一屆政府成立以來的第一次全面督查。

而從近期中央的作風來看，我們預計這次審查的力度會不同于以往；很可能會對鋁市產生較重大的影響；雖然這個效果不是短期內就能立刻體現的，但起碼也給了市場以曙光！

綜合各方面情況來看，今年來實施的電價改革，以及近期多部委聯手開展對行業(yè)龍頭中鋁的拯救，都體現出中央已經開始加大對鋁行業(yè)的重視；而且事實上這些國有鋁企也到了不得不救的地步，就以中鋁為例，去年其業(yè)績報扭虧為盈，但其實是母公司變向注入了100億資產；而今年這種手法不能再使，創(chuàng)紀錄的虧損就已無法避免。龍頭央企尚且如此，其他企業(yè)的前景就更加渺茫！而且房地產下跌才剛剛開始，下游消費已基本沒有轉好的可能；所以被迫從其他方面進行補救就成了不得不為之之舉！

綜合以往的經驗來看，4季度前后往往是銀行信貸政策，能取得最大力度寬松的時機；因為此時臨近年底，各方面的資金壓力都較重，所以為了經濟民生著想，寬松一些有情可原！而今年又不同以往，美聯儲很可能與此時也正好推遲QE，并進一步考慮加息；而其實國內的種種狀況、乃至樓市下行，都與美聯儲的政策是脫不了關系的，所以兩項綜合，我們預期四季度前后，市場可能會迎來一定轉暖。但這也意味著，對此前就無需報太樂觀的預期了；因為中央能提供的幫助有限，不到關鍵時刻就提前出手并非明智之舉。

因此我們可以預期的是，短期內鋁市整體前景仍難言樂觀；而年底前若國家各項政策實施得力、“救市”成功，那最壞的局面就不會出現。反之，則一切不言而喻！