滬銅大幅跳水，繼續空

上海期銅價格小幅下跌。主力8月合約，以43230元/噸收盤，下跌140元,跌幅為0.32%。當日15：00倫敦三月銅報價5980.5美元/噸，上海與倫敦的內外比值為7.23，低于上一交易日7.25，上海期銅跌幅大于倫敦市場。全部合約成交316796手,持倉量減少7656手至575566手。主力合約成交200008手,持倉量減少4576手至252002手。上海有色金屬網1#銅最新報價45800-45920元/噸，升貼水（升）20-（升）90。

現貨方面，今日上海電解現貨對當月合約報升水40元/噸-升水80元/噸，平水銅成交價格43810元/噸-43880元/噸，升水銅成交價格43830元/噸-43910元/噸。滬期銅小幅反彈，隔月價差小幅收窄，持貨商早市欲維穩昨日水平出貨，但隨著滬期銅高位回落，進口銅日內供應增加，進口持貨商逢高出貨心態增加，市場投機貨源增加，升水小幅收窄，中間商多做長單換貨，投機心態減少，下游按需接貨，市場供大于求。產業方面，上海有色網（SMM）調研結果顯示，25%的銅管企業認為近期銅價將出現上揚，25%的企業看平銅價，10%的看跌，40%的銅管企業表示難言判斷。上海有色網（SMM）調研結果顯示，有76%的銅管企業看平4月訂單，24%的企業認為訂單能夠繼續出現增長。主要因為銅管行業進入銷售旺季，企業訂單穩中有升。部分企業已至滿產水平，幾乎大部分的銅管企業都看旺季將延續至二季度末，故對未來訂單都抱有良好預期。3月銅管開工率升至89.38%。據東京1月20日消息，日本電線電纜制造商協會周二報告，日本12月銅電纜發貨量(含銷售和出口)較上年同期下滑2.9%至6萬噸。宏觀方面，德國統計局(Destatis)周一(4月20日)公布的數據顯示，3月生產者物價指數(PPI)月率持穩，單月升幅繼續創下逾1年以來之最，表明該國的企業定價能力可能已經企穩，歐洲央行推出的量化寬松(QE)計劃正在生效。中國人民銀行決定，自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整. 

昨日滬銅低開低走，技術上滬銅呈現技術突破態勢，基本面傳統消費旺季可能提前結束，因此預計兩地庫存會有所回升，宏觀刺激預期依然存在，但是效果已經不明顯。供給有所好轉，而美元開始回調。總體而言我們認為滬銅將繼續下行，投資者可以空單持有，主力合約1508止損43700.