銅價(jià)短期難有趨勢(shì)

隔夜倫銅小幅上漲0.67%。受就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期影響，美元延續(xù)弱勢(shì)，基本金屬受此鼓勵(lì)繼續(xù)上揚(yáng)。受外盤帶動(dòng)，昨日滬銅早盤小幅高開(kāi)于54500元/噸，小幅振蕩后繼續(xù)拉升最高至54850元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)上信心不足，且目前整體消費(fèi)繼續(xù)疲弱。 

進(jìn)入8月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)呈現(xiàn)出上下難尋的走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行的議息會(huì)議結(jié)果令市場(chǎng)大失所望，預(yù)期中的進(jìn)一步寬松貨幣政策未能兌現(xiàn)，整體市場(chǎng)情緒較為負(fù)面。另一方面，美國(guó)7月份兩大就業(yè)數(shù)據(jù)（ADP和非農(nóng)）都好于預(yù)期值，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走強(qiáng)導(dǎo)致美元下行，為基本金屬提供反彈動(dòng)能。總體來(lái)看，在未來(lái)一個(gè)月內(nèi)，滬銅將會(huì)出現(xiàn)小幅反彈，但不會(huì)超過(guò)58000元/噸阻力位，除非下游需求出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。 

外圍市場(chǎng)方面，無(wú)論是歐洲還是美國(guó)，政策和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不確定性在近期成為銅價(jià)寬幅振蕩的主要因素。8月1日晚間，隔夜美聯(lián)儲(chǔ)公布了利率決議聲明，美聯(lián)儲(chǔ)宣布保持貨幣政策不變，并重申將接近于零的利率至少保持至2014年年底。失望的結(jié)果令歐元兌美元快速走低，美元指數(shù)小幅反彈，基本金屬應(yīng)聲而下。 

而8月3日晚出爐的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，實(shí)際增長(zhǎng)16.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于預(yù)期9.5萬(wàn)人。直接導(dǎo)致美元大幅下行。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期階段，一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的美元并不會(huì)利于美國(guó)出口，反倒是走勢(shì)較為平穩(wěn)，在窄幅區(qū)間波動(dòng)的美元走勢(shì)會(huì)更加吸引資金進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的走好提振了近期低迷的市場(chǎng)，后期商品市場(chǎng)需求或許轉(zhuǎn)暖提升投資者信心。投資者大量拋售美元，轉(zhuǎn)向持有大宗商品，這也是銅價(jià)在公布數(shù)據(jù)后出現(xiàn)小幅反彈的原因。 

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，從新公布的PMI數(shù)據(jù)中看到庫(kù)存調(diào)整仍在繼續(xù)。匯豐中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)創(chuàng)下21個(gè)月以來(lái)最大環(huán)比升幅，制造業(yè)產(chǎn)出回升，結(jié)束了此前4個(gè)月的收縮態(tài)勢(shì)。此前國(guó)內(nèi)政府出臺(tái)一系列的措施來(lái)提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，包括在6月和7月兩次下調(diào)基準(zhǔn)存貸款利率，并增大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度。整體來(lái)看，制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)依然緩慢，但好轉(zhuǎn)跡象已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。 

展望后市，在未來(lái)一個(gè)月內(nèi)，銅價(jià)將會(huì)出現(xiàn)小幅反彈，但不會(huì)超過(guò)58000元/噸阻力位。中國(guó)央行在6月和7月實(shí)施的降息行為為全球銅消費(fèi)前景構(gòu)成積極影響，同時(shí)歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，對(duì)銅價(jià)形成中長(zhǎng)期的支撐。但近期指引銅價(jià)的最大因素是下游消費(fèi)的好轉(zhuǎn)。雖然國(guó)內(nèi)家用電器進(jìn)入消費(fèi)旺期，但是從調(diào)研消費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)空調(diào)冰箱消費(fèi)量下降幅度依然在10%以上，企業(yè)的備貨周期在繼續(xù)縮短，說(shuō)明現(xiàn)貨商對(duì)于后期銅價(jià)走勢(shì)并不看好。在資金方面，空頭表現(xiàn)更加堅(jiān)定，多頭并未出現(xiàn)積極凈倉(cāng)位，全球市場(chǎng)投資者均在等待實(shí)質(zhì)性消費(fèi)好轉(zhuǎn)的信號(hào)。 

技術(shù)上，銅價(jià)在6月份再次下探至2011年12月份低點(diǎn)52000元/噸成交密集區(qū)后，弱勢(shì)反彈。隨后，均線系統(tǒng)初轉(zhuǎn)向上，銅價(jià)一度試圖摸至58000元/噸阻力，但是歐洲問(wèn)題以及倫銅回落阻礙了此次反彈，滬銅再次跌至55000元/噸下方。這說(shuō)明目前空頭力量并不可小視，利用任何消息面變化均可牽制多頭反擊。但是根據(jù)6月銅價(jià)下探52000—53000區(qū)域的情況來(lái)看，此技術(shù)區(qū)間依然穩(wěn)固。如若沒(méi)有重大宏觀消息面變化，8月份銅價(jià)將主要運(yùn)行在54000—58000元/噸區(qū)間。