國內政策刺激預期增加滬鋅大幅拉漲

昨日LME鋅在亞洲時段低開高走，在歐洲時段滬鋅大幅拉漲的情況下小幅跟漲，收漲0.41%，再次站上2200。滬鋅1506合約夜盤繼續拉漲1.1%，收于16555元/噸。

宏觀信息方面，昨日國內公布的經濟數據均顯示經濟下行壓力較大。一季度GDP同比增長7%，創六年新低。中國3月規模以上工業增加值同比增長5.6%，增速跌至金融危機以來最低。不過疲軟的經濟數據也使得市場對國內將進行更多政策刺激的預期增加。而美元指數繼續走弱跌破99，為鋅價也提供支撐。

現貨市場方面，煉廠未惜售，正常出貨，市場貨源仍較充裕；雖有個別投機商逢低收貨，但多數仍出貨較積極。不過午后隨著期鋅價格上揚，現貨鋅貼水小幅擴大，持貨商挺價意愿濃厚，成交僵持。廣東市場由于銷路不暢，部分持貨商陸續調價出貨，貼水擴大至90-100元/噸附近，中間商買興逐步好轉，成交較為集中；下游企業繼續少量按需采購為主，整體市場成交一般。

綜合而言，滬鋅昨日異動大幅拉漲仍顯意外，不過價格上已經達到我們之前預期的第一目標為16500之上。市場對國內政策近期出臺的預期增加，不排除鋅價進一步上漲。目前我們此前在15500-15700附近建議的多單盈利良好，繼續持有，將止損/止盈提高至16350元/噸。