下游企業(yè)接貨情緒低迷，鋅價持續(xù)低位震蕩

ILZSG近期公布的數據顯示，2015年第一季度全球精煉鋅市場供應過剩15.7萬噸，但第二季度全球精煉鋅供需基本平衡。上半年全球精煉鋅供應過剩15.7萬噸，而2014年同期為供應短缺24.9萬噸。2015年6月份全球精煉鋅產量為120.95萬噸，需求量為122.78萬噸，供應缺口為1.83萬噸。2015年上半年全球鋅礦產量同比增長7.7%達到684.5萬噸，6月份產量達到119.7萬噸，環(huán)比增長1.73%。上半年全球鋅礦產量增長7.7%主要是因為澳大利亞、中國、印度、秘魯及瑞典鋅礦產量增加。上半年全球精煉鋅產量同比大幅增加9.4%達到699.4萬噸，主要是因為印度及中國鋅產量上升。全球精煉鋅消費量同比增長2.9%達到683.7萬噸，其中中國需求量增長3.4%，歐洲需求量增長0.9%，但美國鋅需求量同比下降3.3%。馳宏鋅鍺在其2015年上半年財報中披露，公司實現營業(yè)收入105.178億元，同比上升12.82%，凈利潤5374.3萬元較去年同期8277.4萬元減少35.07%，利潤總額為0.56億元，較年度預期目標差距較大。此外，馳宏鋅鍺上半年鋅產品生產10.907萬噸，較同期8.744萬噸增加了24.73%，主要因為4月份鋅產品價格上漲明顯。2015上半年，馳宏鋅鍺累計完成產品產量如下：鋅錠 9.384萬噸、鋅合金 1.523 萬噸、鉛錠 2.262 萬噸，銀產品 42.053 噸，黃金 8.150 千克，以及硫酸24.763萬噸。

由于國內環(huán)保風暴力度趨嚴，鋅價下跌導致部分礦山資金緊張，鋅精礦供應呈現南北分化格局，南方供應持續(xù)緊缺而北方保持充裕。自9月開始，澳洲Century鋅礦開始因資源枯竭而永久關停，未來中國鋅精礦進口量或有所下滑。8月份部分新增/擴建的鋅冶煉項目將要投產，鋅冶煉企業(yè)仍維持高位開工率，因此精煉鋅產量仍將同比顯著增長。由于國內精煉鋅產量的充足，擠壓了弱需求背景下中國對進口精煉鋅貨源的需求。但是全年來看，由于新增/擴建項目的產能少于預期，因此全年供應上升空間仍然有限。需求端，目前仍處于消費淡季，終端領域訂單稀少，加之下游加工企業(yè)資金緊張，面臨虧損局面，下游開工熱情低迷。不過，隨著“金九銀十”的到來，市場開始炒作基建項目上馬預期，未來鋅價仍有再度反彈的空間，預計鋅價將于9-10月復蘇。

近期鋅價再度回落，鋅礦企業(yè)的出貨熱情持續(xù)低迷，而且南方地區(qū)鋅礦供應依然緊缺，而鋅冶煉廠出貨意愿也再度減弱，然而由于國內貿易商保值盤的獲利流出以及前期進口貨源的涌入，國內鋅現貨市場的供應依然充裕。8月以來，鋅現貨滬倫比價突然大幅攀升并且進口盈利持續(xù)擴大，部分鋅貿易商開始進口精煉鋅，本周已有一部分進口鋅錠流入現貨市場。而貿易商和下游企業(yè)的接貨熱情依然有限，補庫意愿不高，因而貿易商也多降價銷售，鋅現貨升水繼續(xù)收窄。目前滬鋅主力在14500元/噸上方暫時覓得支撐，下跌空間或有限，但鋅價反彈空間也受到當前下游企業(yè)的采購熱情的限制，整體上仍維持下方低位區(qū)間運行。