有色輪番上漲指數強勢反彈

上周有色指數結束回調，強勢上揚，周五收于2910.05，基本收復了指數前兩周的跌幅。上周品種間輪番領漲，鋁鋅先行領漲，均創近期新高，其中鋅上周強勢格局十分凸顯，多頭資金持續配合；銅隨后也止跌反彈。而前期表現一直落后的滬鉛，周五直沖漲停板。近期有色金屬市場資金明顯流入，建議投資者在資產組合中增加金屬指數的配置比例，優化組合的風險回報。

銅：上周滬銅一改振蕩偏弱態勢，于49000元/噸附近企穩并大幅拉升，再度沖高至50000元/噸上方，周漲幅2.85%。自由港公司稱將很快與印尼政府簽訂諒解備忘錄，銅精礦出口將很快恢復。加上我國6月精銅產出增幅9%，后續精銅產出仍有提高的可能，顯示銅供應端前景仍為增加趨勢，令銅市場壓力增加。而目前銅終端消費平淡，空調生產已轉入淡季。因此，滬銅反彈至目前50000元/噸以上價位，壓力或再度顯現，進一步向上突破的可能性并不大。

鋁：上周滬鋁重心再上一層樓，有效突破14000元/噸后，在14000—14225元/噸高位振蕩，連創新高。近期庫存加快下滑，以及國外現貨溢價抬升，帶動短期鋁價走勢偏強，但預計高產能及高供應將壓制其反彈高度。

鋅：上周滬鋅強勢格局依然十分凸顯，連續攀升，最高價為17375元/噸，再創近三年來新高，且周五收于17350元/噸的高位。遠期鋅礦供應趨緊的確定性較強，對多頭資金的持續介入繼續形成推動，有望推升短期鋅價維持偏強態勢。

鉛：在原料緊張、鉛企持續虧損下，國內精鉛供應釋放繼續受阻，河南、福建等地區的部分鉛企目前仍處于檢修減產狀態。但整體金屬全面上漲，帶動鉛企業于25日上調價格意愿大幅提升，推動了當日滬鉛突破原有的振蕩區間，向上直沖漲停板，滬鉛創下近一年來的新高。目前需重點關注在鉛企預期向好下，終端下游企業是否開始進行電池補庫動作，若下游得以配合，則鉛價上行有望持續；若下游未能配合，則鉛價上行高度或受限。

目前來看，國內外宏觀面穩中向好，對有色指數仍形成支撐。品種上分化態勢或將延續，鋁鋅鉛短期將維持偏強格局，但主導指數的銅，其價格表現將遜于其他金屬。基于此，預計有色金屬指數短期高位振蕩略偏強，上方或將受到前期壓力的壓制。