私募股權投資欲演無間道相關各方熱議其發展

不用等太久，PE(私募股權投資，Private equity簡稱)將和CEO、dot-com、VC一樣成為中國商人們最熟悉的英文縮寫。曾經在20世紀80至90年代成功地發現和培育了英特爾、微軟、雅虎等科技公司的私募股本基金(Private Equity Fund)，如今正把目標鎖定中國，積極參與行業與企業重組，被譽為優化產業結構，改善資本配置的

　　效率，強化公司治理機制的助推劑。

　　20日，在金秋時節的釣魚臺，全國人大立法機構和政府部門負責人、銀行保險公司等金融機構、國內外私募股本基金、知名專家云集一堂，暢談《合伙企業法》修訂案通過后私募股權融資將蓬勃發展的態勢。“我國私募股本市場目前仍處于發展的早期階段。在很長時間內，由于法律框架的缺失、對私募股本基金的種種誤解以及過度的金融監管，私募股本基金在我國幾乎沒有生存的空間”，作為企業的代言人政協經濟委員會副主任陳清泰呼吁我國工業化中期，正是產業和企業大規模重組的時期，是培育世界領先產業和優強企業最重要的時期，也是對資本需求最為旺盛的時期。缺乏有效的股權融資渠道，已經成為障礙產業升級、優勢企業做強做大的一個大的障礙。陳清泰說，為尋求出路，有些企業不得不尋找外資“嫁接”，或在最需要資金支持的時候，到海外融資。“寧愿賣給外資，不愿接受國內企業整合”，這成了國內企業間重組的一個很難克服的障礙。

　　最令中國PE困擾和尷尬的是，他們的融資來源和退出機制都是在境外實現的，同時中國PE還面臨著外匯管制、貸款、稅收等限制。鼎暉集團吳尚志認為，目前中國的監管、國人的認同、對民資外資的態度，都會影響未來整個PE的發展。不過，這一點，已經引起立法部門的關注，相應的監管部門也正在為私人股本的退出途徑深入探索。央行副行長吳曉靈在談到對私募證券投資基金的監管時指出“私募證券投資基金巨額持倉的失敗有可能波及證券二級市場，有一定外部性，所以可在法規中限定投資人資格，此外不應有特殊要求；同時由注冊機關抄報監管機構，采取適當方式對其大額交易進行監管。而對私募股權投資基金沒有外部性，可以按一般企業登記，依照公司章程運行即可。”吳曉靈還表示，為了避免雙重征稅，還應該將稅收鼓勵與企業設立分開。這一思路已被國家發改委所采納，國家發改委將在十月份出臺相關鼓勵私人股本投資的稅收優惠政策。進入沙龍向基金專家提問>>>

　　國家發改委財政金融司副司長曹文煉也在此間提出了積極穩妥推進我國發展私人股權投資市場的三大政策取向。曹文煉表示，去年以來，十部委共同制定了《創業投資企業管理暫行辦法》，對私募的創業投資企業即創業投資基金進行了規范。但鑒于其主要投資中小企業，因此目前在設立時除了中外合資的創投企業之外并沒有前置審批，只是對希望享受有關政策扶持的創業投資(基金)企業實行備案管理，但是對大型的特別是有金融機構認購的支持基礎設施、房地產投資、企業股權并購等產業投資基金，“十一五”期間還處于試點階段，需要一定的行政審批，選擇試點的行業和地域，發揮其對促進結構調整的作用。這種政策取向的總體思路是抓大放小，促進私人股權市場的健康發展。其次，《合伙企業法》的修訂，為私募股本的設立掃清了法律障礙，在產業投資基金試點期間，允許產業投資基金的發起人自主選擇組織形式，包括按公司、信托和合伙形式設立與運作。第三，鑒于國內資金比較充裕，因此發展私募股本市場應主要用好國內資金，目前政策性銀行、證券公司、社保基金、保險公司和郵政投資產業基金已經先后個案獲批，今后力爭允許商業銀行參與發起設立大型產業投資基金，同時還要積極引進國外先進基金管理機構參與產業基金管理公司，條件成熟時，應在國際范圍內招標大型產業基金管理者，鼓勵引進包括境外專家在內的多方面管理人才。

　　高盛高華董事長方風雷昨日也呼吁，私募股權是股權投資的方向，其最主要的特點就是，有資格的投資者通過私募方式進行股權投資。由于它不是公募的，不需要向公眾投資者募集資金。我國在發展這個行業時，應該不要讓其變成一個向公眾募集資金的行業，應盡可能地按照市場化方式培育主體投資者，這是當前很關鍵的一個問題；并充分發揮中介機構的作用。在這過程中，不必把私募股權投資市場變成一個監管行業。

　　毫無疑問，這股潮流已是大勢所趨。作為私募股本投資在中國也培育了蒙牛、尚德、新浪和聚眾傳媒等一大批知名企業。在清科集團董事長南立新看來，僅僅2006年上半年，就有17只針對亞洲投資地域含中國在內的私募基金成功募集46.31億美元。同時，發生在中國大陸地區共計31個投資案例，整體投資規模高達55.59億美元。目前私募股權投資約占中國GDP份額的0.50%，但這與西方國家4%-5%的比例仍相去甚遠，這表明中國私募股權市場發展潛力巨大。

來源：證券日報