滬銅回抽乏力

上海期銅價格小幅上漲。主力8月合約，以43250元/噸收盤，上漲170元,漲幅為0.39%。當日15：00倫敦三月銅報價5962.5美元/噸，上海與倫敦的內外比值為7.25，與上一交易日持平，上海期銅漲幅與倫敦市場相當。全部合約成交259380手,持倉量減少7720手至587366手。主力合約成交162420手,持倉量減少9722手至255718手。上海有色金屬網1#銅最新報價45800-45920元/噸，升貼水（升）20-（升）90。

現貨方面，今日上海電解現貨對當月合約報升水50元/噸-升水90元/噸，平水銅成交價格43380元/噸-43460元/噸，升水銅成交價格43400元/噸-43490元/噸。滬期銅早市窄幅，隔月基差有限，持貨商多捂貨觀望，市場一度少有出貨，報價堅挺昨日升水水平，近午間基差略有擴大，市場供應隨之增加，不過整體市場進口貨源依然有限，品牌間價差仍較小，低端銅仍受青睞，中間商缺乏操作空間，下游按需接貨，實際成交缺乏，供需持續僵持。產業方面，上海有色網（SMM）調研結果顯示，25%的銅管企業認為近期銅價將出現上揚，25%的企業看平銅價，10%的看跌，40%的銅管企業表示難言判斷。上海有色網（SMM）調研結果顯示，有76%的銅管企業看平4月訂單，24%的企業認為訂單能夠繼續出現增長。主要因為銅管行業進入銷售旺季，企業訂單穩中有升。部分企業已至滿產水平，幾乎大部分的銅管企業都看旺季將延續至二季度末，故對未來訂單都抱有良好預期。3月銅管開工率升至89.38%。據東京1月20日消息，日本電線電纜制造商協會周二報告，日本12月銅電纜發貨量(含銷售和出口)較上年同期下滑2.9%至6萬噸。宏觀方面，德國統計局(Destatis)周一(4月20日)公布的數據顯示，3月生產者物價指數(PPI)月率持穩，單月升幅繼續創下逾1年以來之最，表明該國的企業定價能力可能已經企穩，歐洲央行推出的量化寬松(QE)計劃正在生效。中國人民銀行決定，自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整.

昨日滬銅窄幅震蕩，技術上滬銅呈現技術突破態勢，并開始回抽，基本面傳統消費旺季可能提前結束，因此預計兩地庫存會有所回升，宏觀刺激預期依然存在，但是效果已經不明顯。供給有所好轉，美元大幅反彈打壓銅價。總體而言我們認為滬銅短期將繼續下行，投資者可以輕空試單，主力合約1508止損44000.