預期不定，前景仍不明朗

【銅】 上一交易日，滬銅日間并未受到前夜外盤的走弱而低開，相反價格在高開后出現回落，并在隨后維持整體的微弱震蕩反彈格局，但最終尾盤出現走強并翻紅。主力 1111 合約最終收盤于 66650 元/噸，上漲 0.21%。上一交易日 LME 倫銅 3 月合約價格晚間則受到歐洲經濟數據轉好等因素影響出現沖高，不過隨后又小幅回落至均價附近，前日收盤價為 8851.50 美元，上漲 1.11%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨開盤價出現補跌，價格區間為 66550-66750 元/噸，均價較前一交易下跌 425元。 昨日價格依照了我們日評標題中建議投資者關注宏觀經濟數據的觀點，受匯豐中國8月制造業PMI數據回升至49.8以及歐元區綜合PMI與前期持平51.1的影響，銅價在短期窄幅震蕩中出現了反彈。今日又是宏觀經濟數據披露的高峰期，我們預計因為 PMI 數據的轉好，部分制造業數據將好于預期，并加之美國與法國預算會議計劃的公布，市場總體預期仍將可能處于反彈之中。但最后對于中期走勢，我們認為市場此時過度關注的 QE3 雖然箭在弦上，但我們預感可能會弱于預期。當然，在底牌揭曉前，我們都只能是猜測，鑒于預期和前景的不明朗，我們仍然建議投資者短線交易為主，控制風險度，謹慎交易， 從技術面來看，銅價雖然在大跌后反彈站上 10 日均線，但近期的繼續跳水下跌使得圖形上開始繼續轉向中線空頭排，并使得下方空間再次放開。但由于下方 8100 美元或 61000 元的中長線支撐仍然存在，且短線指標仍未指向做空，因此在操作上建議投資者繼續謹慎短線交易。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價相對銅價表現出絕對的強勢，價格在尾盤大幅沖高并基本收復 18 日的跳水下跌，前日收盤價為2380 美元，較上個交易日上漲 1.35%。國內上一交易日，滬鋁日間價格則表現相對溫和價格全天基本維持均線附近震蕩并小幅收高，主力 1111 合約尾盤最終收于 17290 元，較前日均價上漲 0.32%， 。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 17770-17800 元，較前日上漲 0 元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周在鋁順利有驚無險完成交割后，鋁庫存則繼續出現回落，庫存減少 8731 噸，總量為 140693 噸，可見國內庫存的減少對于鋁價確實提供了較大的支撐，這相比 LME 鋁庫存的增長表現明顯不同。此外，上周權威人士爆出發改委僅批準了當前電解鋁行業僅三成的產能，因此部分產能的私下審核批準可能增加投資者對于長期產能出現減少的擔憂。 總額回來看，國內鋁價走勢雖然受持倉及庫存回落影響而表現相對堅挺，但外盤鋁價的繼續大幅下跌及突破前期大幅下跌新低無疑在信心上將對于投資者造成巨大打擊。從技術面上來看，鋁價在此價格區間企穩并表現出一定的止跌情緒，預計價格后期將呈現震蕩并等待趨勢的明朗。