冶煉企業對銅價走向分歧加大

國內冶煉企業對銅價后市持何種觀點？近期對國內24家冶煉企業調研結果顯示，冶煉企業對銅價走向分歧加大。

有25%的冶煉企業看漲銅市，從最新CFTC持倉報告來看，截止5月13日當周，凈空持倉由前期17000余手驟降至10063手，基金等對銅價拋空力度減弱，有利于多頭減輕負擔再次上沖。基本面，LME銅庫存持續減少中，總量已不足19萬噸，LME銅現貨溢價已上漲至升水80美元/噸，對期銅形成強勁支撐。上期所銅庫存繼續保持低位運行，銅現貨升水繼續在升水500上方運行，國內逼空環境并未消失，銅價依然有望獲得支撐性上揚，將站穩7000美元/噸一線位置。

有38%的冶煉企業看平近期銅價，盡管近期市場情緒改善，在長時間逼倉之下看空情緒有所減弱，但周內滬期銅近月與遠月價差明顯收窄，現貨市場雖繼續穩定在升水500元/噸上方，但5月下旬，銅實際消費有所減弱，市場成交多為投機商間流轉，實際銅消費商消化庫存量有限，故銅價在期貨合約間價差以及現貨升水回歸正常范圍周期內，將繼續窄幅震蕩整理。

有12%的冶煉企業看跌銅價后市，烏克蘭地緣政治及中越沖突持續中，成為市場風險主因，尤其可能對歐元/美元匯市隨時產生沖擊，拖累銅價。另一方面，新國九條對資本市場助力有限，A股再現低迷調整，盤間反復測試2000點關口。資金流向監測機構的數據顯示，近期離岸中國股票基金資金流失量創下階段新高，IPO開閘加劇了市場對于擴容的憂慮。在這一背景下，投資者心態趨于悲觀。此外本周公布數據雖然匯豐制造業初值創5個月新高，對市場利好有限，市場更大程度上開始憂慮銅消費市場轉淡的跡象，銅價或在前期上沖7000美元/噸重壓力未果后開始走弱。

另有25%的冶煉企業對近期銅價走勢持不明朗觀點。