耶倫再縮購債金市調整壓力大

耶倫的鷹派表述令市場意外，縮減購債規模及加息的進度似乎比預想要快得多。上周三耶倫在美聯儲主席上任后的第一次議息會議上表示，可能今年秋季結束購債，然后再過大約6個月就可能開始升息。

這有損黃金規避通脹風險的魅力，連續六周攀升的黃金價格在上周累計跌幅超過3%，截至21日，紐約COMEX黃金期貨價格報收每盎司1334.5美元，周初該價格一度位于每盎司1390美元上方。分析人士指出，由于耶倫的表現較大家預期更為鷹派，黃金市場近期調整壓力較大，有可能進一步探底。

耶倫“非鴿是鷹”

就如外界所說的一樣，原為美聯儲鴿派代表之一的耶倫坐上主席職位是兩黨妥協的結果。此前，有分析師表示，耶倫傾向于通過長期的寬松貨幣政策來穩定美國經濟復蘇的進程，盡管長期的寬松政策對經濟的效果越來越弱化，但是她將會讓美聯儲的領導風格更強有力、要求更高，與伯南克的低調作風截然不同。一些市場人士表示，耶倫上任后的表現確實印證了這一點。

她宣布了美聯儲繼續推進縮減刺激規模的計劃，將每月購買公債和抵押貸款支持證券(MBS)的規模從650億美元減至550億美元。耶倫表示，可能今年秋季結束購債，然后再過大約6個月就可能開始升息，這比一些投資者所預期的時間為早（此前市場預期，首次升息最早可能在2015年4月）。

這引發了市場的驚濤駭浪。受到耶倫講話的影響，現貨黃金價格快速下跌，日內最低下探1327.10美元/盎司。同樣講話也引發了美國股市的大跌，道瓊斯工業指數收跌114.02點至16222.17點。不過，美元指數最高上探80.11，漲幅逾1%，非美貨幣則全面走軟，歐元日內最低下探1.376。

同時，美聯儲也放棄了原來關于未來利率前景的指引，將參考一系列廣泛的指標來決定升息時間。分析師指出，雖然耶倫還表示，不再將失業率6.5%作為決定何時升息的指引，但并不代表美聯儲的政策意圖發生了變化。

長江期貨分析師王琎青表示，FOMC聲明以及美聯儲主席耶倫頗為鷹派風格的講話成為黃金暴跌最為關鍵的因素，美國經濟復蘇減緩以及烏克蘭局勢緊張是本輪黃金上漲的主要推動因素，但目前來看，兩種推動因素均出現了較大的轉折。

王琎青認為，不確定因素變成了確定因素，西方國家采用經濟制裁的手段弱化了戰爭風險的發生，因此避險情緒緩解導致了本次國際金價的高臺跳水，歐美股市大幅反彈也反映了投資者目前的風險偏好情緒。今日凌晨美聯儲最新的貨幣政策導致金價再次大幅下挫。未來金價將面臨進一步調整壓力。

金價短期走勢仍存分歧

2014年全球經濟開始擺脫長達5年的金融危機困擾，脫離底部，步入上升周期，黃金失去避險的港灣。

雖然對黃金市場后市仍有分歧，但多數分析師比較悲觀，認為金價有進一步下探的可能。不過，美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(3月21日)發布的報告顯示，投機者持有的黃金凈多頭增加17924手，為凈多頭136814手，顯示投機者對黃金繼續看多的意愿有所增強。

數據顯示，截至3月21日，全球最大的黃金ETF——SPDR的黃金持倉量為26266456盎司，較上一交易日增加0.5163%。在過去三個月中，SPDR黃金基金價格上漲了10%。

華聞期貨分析師程潔冰也認為，盡管烏克蘭緊張局勢還將持續，至少持續到5月份烏克蘭選舉過后，這將對金價構成一定的支撐；此外，印度作為全球最大的黃金消費國，將于4月底至5月初迎來黃金消費旺季，這也將對金價構成一定的支撐。因此，黃金短期經震蕩整固后，還有所反彈，但創新高的可能性較小，除非烏克蘭局勢緊張引發戰爭。

盡管如此，高盛在上周末發布研報認為，黃金年內還將重挫，稱此前支撐金價的因素如極寒帶來的美國經濟放緩、克里米亞局勢混亂、中國信貸危機等，均是暫時的，金價今年有望回撤1050美元/盎司。