寬幅震蕩仍將繼續

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤雖繼續前日弱勢表現而繼續下行，但隨后因為投資者預期晚間美國利好消息兒出現震蕩觸底反彈并最終收紅。主力1202合約最終收盤于58060元/噸，上漲0.35%。上一交易日LME倫銅3月合約價格則因為盤中交易所技術問題而休市，但隨后價格繼續維持震蕩收漲格局，前日收盤價為7892.25美元，上漲5.26%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨上午走勢出現小幅回落，價格區間為58200-58500元/噸，均價較前一交易日下跌50元。 首先從基本面方面來看，上周上期所銅庫存小幅減少7550噸，總量繼續回落至57655噸。庫存的減少繼續反映出受遠期價格回落預期影響導致近期市場庫存采購數量大幅下降影響，我們認為去庫存化仍將繼續，且對于銅價起到一定支撐。 其次上周市場宏觀面仍然表現出多空對峙，從全球PMI數據來看，除了美國外中歐都分別繼續出現大幅回落，這無疑使得投資者繼續擔憂經濟復蘇是否仍能持續。而美國方面則相對利好，美國勞工部宣布，11月份的非農就業人數增加12萬，失業率從9.0%下降至8.6%。接受MarketWatch調查的經濟學家平均預期該數字將增長12.5萬，預計失業率將持平為9%。美國就業水平降至兩年半新低，這對于市場而言無疑是一個利好消息。但是我們仍然需要繼續關注美國失業狀況好轉的持續力及其對于經濟增長的影響。 綜合來看，雖然全球央行集體放出寬松貨幣政策并使得全球金融市場在短期內得到提振。但從盤中不難看出，投資者的謹慎態度依然使得市場心態轉向對于今后全球經濟復蘇乏力的更深的擔憂。因此，我們認為銅價在短期內無疑仍然將維持在寬幅震蕩區間中，投資者需要更多更有效的利好消息。 銅價從技術面來看，銅價日K線在大幅反彈后將可能轉入短期的區間震蕩，價格下方支撐位分別為7366美元（56900元）和6507美元（50000元）。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價也同樣因為盤中休市而出現一定震蕩，但總體趨勢仍然維持在溫和震蕩反彈中，前日收盤價為2128.50 美元，較上個交易日上漲 0.12%。國內上一交易日，滬鋁日間價格則表現總體溫和，價格在高開后小幅震蕩回落并最終反彈收高，主力 1202 合約尾盤最終收于16255元，較前日均價上漲 0.18%。國內現貨市場方面，據上海有色網報， Aoo 鋁（Al）成交范圍 16250-16280元，較前日上漲30元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周鋁庫存出現小幅回落，庫存 減少 2159噸，總量為177415 噸。近期鋁庫存總體維持溫和震蕩格局。 分析人士認為，電價上調對目前已運行在成本線附近的鋁價是一大利好。電價占到電解鋁成本近一半，按照每度電上漲0.3 分測算，每噸電解鋁的成本將增加約 80 元左右。電價上調將導致電解鋁生產成本大幅提高，并引發企業繼續減產，從而對鋁價形成更強的支撐。 當前，貴州、廣西兩地干旱導致電力不足，引發電解鋁冶煉開工率下降。河南部分電解鋁企業也因電力供應問題而產能降低。國內 10 月電解鋁產量 141.4 萬噸，環比下滑 7.2%，同比僅增長 0.3%。生意社分析師范艷霞認為，受制于需求面的疲軟，鋁市后期可能維持區間震蕩格局。雖然四季度西部產能將陸續釋放，但部分地區電力緊張狀況仍存在，四季度電解鋁產量將難有大幅增長。 從鋁價走勢來看，鋁價總體波動表現平穩，日K 線總體徘徊在2223 美元的中期趨勢支撐位附近，預計價格后期走勢將表現為震蕩走弱格局。