終端總需求仍未啟動，鋅價重心高位回落

根據亞洲金屬調研，紫金礦業旗下的新疆金旺礦業有限公司的鉛鋅礦山及選廠的擴建項目2015年2月份開始正式投產，該公司的鉛鋅礦石采選能力翻一番達到10000噸/日。3月份該公司的擴建項目已經達到滿負荷生產。其鋅精礦月產量為6800噸/日，鉛精礦產量達到1000噸/日。該公司計劃2015年生產6.8萬噸鋅，1萬噸鉛，較2014年4萬噸鋅及3000噸鉛產量明顯提升。該公司的鉛精礦及鋅精礦主要銷往青海、新疆、內蒙古及陜西地區的鉛鋅冶煉廠。今年前四個月，漢中鋅業公司累計完成工業總產值18.65億元，同比增長9.27%；生產鋅錠11.40萬噸，同比增長5.38%；生產工業硫酸21.88萬噸，同比增長5.71%；電鋅綜合能耗同比下降2.14%；直流電單耗同比下降9.82%。根據亞洲金屬近期對內蒙礦山企業的調研，由于第二季度更多礦山相繼恢復生產，內蒙古地區鋅精礦供應量逐漸增加，因此當地鋅加工費也不斷小幅上調。內蒙的品位50%鋅精礦加工費5月份上調100元/金屬噸達到5300-5400元/金屬噸，主要是因為當地市場上鋅精礦產量增加同時中國進口鋅精礦貨源提升。當地的鉛鋅礦企也一直在積極出貨，盡量不積壓鋅精礦庫存。由于從3月下旬開始隨著天氣轉暖，當地部分鉛鋅礦山恢復生產，當地市場上鋅精礦貨源十分充裕。因此，鋅冶煉廠要求上調鋅加工費。

根據5月13日白天公布的中國4月底一系列重要宏觀經濟數據，其中大部分經濟指標的表現不及預期和前值。其中，今年1-4月份，全國房地產開發投資23669億元，同比名義增長6.0%，增速比1-3月份回落2.5個百分點；1-4月全國完成固定資產投資同比增速僅12%，低于1-3月的13.5%，也低于市場預期，雖然基建投資已有大幅增長，但難以挽回固定資產投資增速整體下滑的態勢；2015年4月，中國汽車生產207.97萬輛，環比下降8.93%，同比增長0.59%；銷售199.45萬輛，環比下降10.98%，同比下降0.49%。以上數據，說明當前鋅終端消費需求整體上仍未啟動，僅依賴于基建行業的項目苦苦支撐。5月13日鋅價整體表現為沖高回落，鋅價在當日夜間大幅下跌，滬鋅主力重回17000元/噸下方。預計未來鋅價漲跌會有所反復，但是運行重心保持緩慢偏弱下行的狀態，建議投資者當前謹慎觀望為宜。