“融資騙貸”讓銅隱性庫存顯形

昨日，有外媒報道稱，因銀行和貿易商擔憂相關金屬貿易融資風險，部分滯留青島港的銅船貨不得不改運往監管更嚴的LME倉庫。行業人士表示，如果情況屬實，將會增加銅的顯性庫存，使銅價承壓。從青島港融資騙貸事件“東窗事發”到現在，LME期銅價格連續下跌，滬銅主力合約昨日也大幅下挫，跌幅達1.74%。

對于部分滯留青島港的銅船貨運往LME倉庫一事，期貨日報記者昨日致電青島港有關人士進行求證，該人士稱并不知情。在此風口浪尖，青島港方面不愿多說也在情理之中。不過，有業內人士表示，這種可能性很大。而且，這一說法也得到了部分貿易商的印證。

“現在貨物放在青島港可能拿不到貸款，對于合規經營的貿易商來說，為了能獲得融資，他們還是更愿意把貨物運到LME倉庫。”弘業期貨銅分析師周洪忱認為，青島港銅船貨改運往LME倉庫的可能性還是很大的。另有貿易商表示，青島港那些難以獲得融資的銅持有者可能被迫將船貨轉往東亞地區的LME倉庫，以便籌得資金。新加坡一位現貨交易商稱，從青島港出發的裝有1萬—2萬噸銅貨的船舶或將在未來幾周抵達韓國。

不過，業內人士認為，這可能只是短期行為。“融資不能繼續，庫存難免會流出。換句話說，用于貿易融資的資產無法融資，自然不會繼續放在倉庫里，至于流向，則要看LME與上期所的銅價差以及升貼水情況。”中信期貨副總經理景川認為，銅船貨運往LME倉庫的行為不會持續很久，因為這是由突發事件引發的，而非制度約束。

另據了解，隨著融資騙貸事件的發酵，多家外資銀行已暫停對中國客戶融資。香港某期貨公司負責人告訴記者，他的一位客戶已接到渣打銀行通知，稱暫時不承做新的庫存融資，原有融資到期也不會給予延期。該負責人還說，他問過渣打銀行和南非標準銀行，他們確實都停止了開證業務，“除此之外，香港很多銀行也停止了對中國內地企業融資的開證業務”。

在景川看來，青島港融資騙貸事件持續發酵，引發了銅隱性庫存轉為顯性庫存，將對銅現貨市場形成直接沖擊，使現貨升水持續回落，前期現貨升水拉動期貨價格的格局可能要發生改變。

“沒有進入上期所交割庫的庫存都是隱性庫存，不報庫存量，而轉到倫銅倉庫之后就會成為顯性庫存，增加倫銅的庫存量，從而使銅價承壓。”周洪忱說。

內外基差的變化也令近期進口銅沖擊國內市場，對價格構成壓力，在拐點周期上增加了利空因素。景川認為，銅市場整體將呈現高位遇阻的運行格局。

云南銅業股份有限公司期貨部主任張劍輝也認為，滯留青島港的銅船貨被運往LME倉庫是融資出問題引發的短期行為，至于銅價下跌，其根本原因是經濟下行壓力所致。