汽車行業銷售井噴

據調查，汽車行業銷售井噴盈利可期。

2009年1-9月數據概覽：

9月：汽車總計銷售133.2萬輛，同比增長77.2%，環比增長17.0%。乘用車銷量首次突破100萬輛，各細分車型月銷量均創歷史新高，轎車（yoy 37.2%）、微客（yoy 72.5%）、SUV（yoy 32.0%）表現好于平均。商用車中重卡（yoy 84.2%）、大中客（yoy 28.4%）持續復蘇；.1-9月累計：前三季度汽車總計銷售964.4萬輛，同比增長33.6%，已超過2008年全年銷量。細分車型中，微客、微卡、轎車、SUV表現較好。

2009年1-9月數據詳細解析：

轎車：9月銷量達73萬輛，創下新高，符合我們預期。維持對2009年全年轎車銷量（批發數）增速達40%的預測。目前，轎車行業依然面臨較為緊張的庫存，“金九銀十”銷售旺季階段，降價、優惠現象極少，部分車型仍需“加價提車”。3Q09之后，隨著行業銷量的上升、廠商產能的充分釋放，三、四季度轎車行業盈利水平優于二季度基本成為定局。

重卡：9月牽引車銷量再創年內高點，行業景氣度繼續上升。預計2009年重卡銷量有望達到63萬輛，較2008年同比增長16%。其中，4Q09重卡銷售將維持在月均6萬輛以上的水平。近幾月，半掛牽引車成為重卡行業的主要增長引擎，印證了我們前期“重卡物流用牽引車帶動2H09重卡行業景氣度上升”的判斷。物流用牽引車快速復蘇的動力來自房地產投資、國內商品出口復蘇都會帶來新增運力需求。

大中客：9月行業景氣度上升，出口需求初現復蘇。9月大中客合計銷售14984輛，同比增長54.2%，環比增長24.8%，1-9月累計同比降幅收窄至2.2%。6月-8月，國內大客出口量分別為883、698、1001輛，較前期300-400輛的出口水平已有所恢復。我們預計，未來一年，大中客出口，仍將持續改善。

投資策略：

目前重卡、轎車仍然是增長確定性最高的子行業。未來，隨出口需求的逐步復蘇，大中客景氣度的上升值得期待，但我們預計，其復蘇的速度和幅度較重卡和轎車的前期表現都要緩慢；

重卡：上調濰柴動力盈利預測，目前其估值水平仍具備相對吸引力；

轎車：維持上海汽車、一汽轎車的推薦組合。需要指出，轎車行業年內優異的銷量、盈利表現基本已成定局，市場目前更為關注行業2010年的走勢。我們認為，由于目前產能偏緊，新增供應2010年釋放將較為有限，即使明年需求增速放緩，但產能利用率仍能維持高位，行業盈利仍有望實現較大增幅