長安汽車自主品牌發(fā)展戰(zhàn)略急待輸血

停牌長達4個月之后，2月16日，長安汽車(000625.SZ)終于復牌了。不過，投資者等來的只有B股回購的消息，而沒有之前公告的重大資產(chǎn)重組事項。

回購B股完成后，長安汽車的大股東——中國南方工業(yè)汽車股份有限公司(以下簡稱“南方汽車”)將絕對控股長安汽車，持股比例將從45.55%上升至55.64%，這將加強南方汽車對長安汽車的控制力，從而為南方汽車未來的整體上市提供便利條件。而對于長安汽車來說，未來幾年發(fā)展自主品牌需要投入數(shù)十億元，如果南方汽車無法及時上市，就很難為上述自主品牌發(fā)展計劃輸血。

資產(chǎn)重組尚未成熟

2008年10月24日，長安汽車發(fā)布公告稱，公司正在籌劃的重大事項涉及“重大資產(chǎn)重組”，10月31日的公告中進一步明確重大事項涉及“B股回購”和“重大資產(chǎn)重組”。11月21日的公告則稱公司正在討論“重大無先例事項”。不過，4個月后，資產(chǎn)重組仍未公布，這足以說明資產(chǎn)重組的復雜程度。

西南證券汽車行業(yè)分析師董建華表示，之所以沒有發(fā)布資產(chǎn)重組的消息，可能是因為這方面的工作還沒有成熟，比如，注入哪些資產(chǎn)可能仍未確定。而且，長安汽車最近又傳出海外收購的消息，這都會讓資產(chǎn)重組變得異常復雜。

長安汽車的資產(chǎn)重組與南方汽車的整體上市安排密切相關(guān)。南方汽車旗下的汽車資產(chǎn)包括長安汽車、長安福特馬自達、長安鈴木、江鈴控股、太原南方重型汽車、重慶南方迪馬專用車以及發(fā)動機等十多家零部件公司的資產(chǎn)或股權(quán)。

南方汽車是否會將旗下汽車及零部件資產(chǎn)注入長安汽車，借殼實現(xiàn)南方汽車的整體上市？2月16日，長安汽車董秘黎軍接受本報記者采訪時表示，公司現(xiàn)在沒有這個考慮。她補充說，一切以今日發(fā)布的公告內(nèi)容為準。

一位天相投資顧問有限公司分析師認為，去年下半年以來金融市場的動蕩讓包括南方汽車在內(nèi)的多家汽車企業(yè)集團上市計劃一拖再拖。目前A股市場盡管已經(jīng)自去年11月的谷底走出并重拾升勢，但受今年國內(nèi)外總體經(jīng)濟形勢尚不明朗的影響，A股表現(xiàn)仍然低迷，此時并不是南方汽車進行資產(chǎn)重組并整體上市的好時機。

不過，南方汽車整合旗下汽車業(yè)務資源并上市的目標沒有改變。1月10日，南方汽車召開了2009年工作會議。該公司網(wǎng)站的信息顯示，在此次會議上，南方汽車董事長徐斌表示，世界金融危機會減緩集團公司(中國南方工業(yè)集團)汽車產(chǎn)業(yè)上市融資步伐，但不會改變集團公司汽車產(chǎn)業(yè)貫通資本市場方向，不會動搖集團公司以專業(yè)化經(jīng)營促汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決心與信心。

自主品牌資金壓力加大

南方汽車無法及早整體上市，就不能為長安汽車的自主品牌發(fā)展計劃提供資金支持，而長安汽車未來幾年在自主品牌方面的資金投入將是巨大的。此次回購B股所需資金約為8億元，不過長安汽車表示，公司自有資金足以應付此次回購。

由于政府對1.6L及以下乘用車實施減征50%購置稅、補貼農(nóng)用車換購輕型貨車和購買微型客車，因此，長安汽車將在小排量自主品牌轎車和微車方面繼續(xù)進行投資。按照長安汽車的規(guī)劃，未來五年內(nèi)，長安將累計投入60億元用于自主創(chuàng)新，推出10款以上自主品牌轎車，加快推出一系列自主研發(fā)的“世界級”自主品牌汽車和新能源新技術(shù)汽車。

但長安汽車目前正面臨發(fā)展瓶頸，合資公司銷量下降明顯，而自主品牌轎車銷量也不盡如人意。根據(jù)長安汽車產(chǎn)銷快報，該公司2008年汽車銷量為739307輛，同比下降2.7%，遜于全行業(yè)6.7%的增幅。1月23日，長安汽車發(fā)布業(yè)績預期公告稱，預計2008年度凈利潤為3893萬元，而去年同期為6.67億元。