過程并不影響結果

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤雖然繼續受到外盤利好消息影響而出現高開，但隨即市場觀望情緒主導了價格的運動，特別是在主力合約換月期間，價格最終走出整體震蕩回落格局。主力 1109 合約最終收盤于 72420 元/噸，上漲 0.10%。上一交易日 LME 倫銅 3 月合約價格晚間則因為美國宏觀數據意外走弱和債務上限問題的反復而繼續出現溫和震蕩走低，前日收盤價為 9753 美元，下跌 0.86%。 SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則相對期貨價格表現出溫和震蕩上行，價格區間為 71950-72150 元/噸，均價較前一交易上漲 225 元。 昨日美國二手房銷售數據并沒有繼續新屋數據的利好影響而如預期般出現增長，但與前值相比表現出明顯的減速放慢，可見美國房地產業狀況正在轉好。其次，美國國會繼續重申了對于短期債務上限上調的條件，即出臺更大更長期范圍更廣的縮減赤字計劃，由此市場開始擔心在不到半個月的時間內，奧巴馬及相應政黨是否能有效完成這一艱巨的條件，但我們依然對于債務上限如期上調充滿信心。因此，與其說昨日的下跌是受宏觀數據及債務危機前景惡化影響，我們更認為昨日可能是一次短暫的技術性回調，特別對于銅合約而言，主力合約換月導致前日的空頭平倉引起了昨日多頭的主動離場。所以我們繼續保持震蕩看多的觀點。 從技術面來看，短期內銅價爆發式突破 60 日均線并跳空沖過 69000 元第一阻力位，這無疑使得銅價在短期內形成了較強的偏多上漲趨勢。加之多頭排列的趨勢明朗，可以推測的是，如果銅價能順利沖上高位震蕩區間中間價，即 9800 美元或 73000 元，則我們認為銅價將可能再創歷史新高。最后，從短期操作上，我們建議投資者逐步在窄幅震蕩區間低位適當建立多頭頭寸。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價繼續跟隨國際市場債務危機影響及銅價的回落而在尾盤出現小幅跳水，前日收盤價為 2534.75 美元，較上個交易日下跌 0.60%。國內上一交易日，滬鋁最新主力合約 1110 合約日間價格則出現明顯的高開低走行情，價格大幅高開但最終仍然回落至前日震蕩位。尾盤最終收于 17635 元，較前日均價下跌 0.11%，持倉增加至 111218 手。國內現貨市場方面，據上海有色網報， Aoo 鋁（Al）成交范圍17760-17790 元，較前日上漲 10 元。 鋁價近日內被大幅超高無疑是永安期貨的大幅做多所導致的。從交易數據中不難看出，永安期貨分別在09、10、11 和 12合約上開始大量開倉做多鋁價，從策略上來看由于永安一貫的作風，我們暫時很難判斷其投機、套?；蛱桌赡?。這其中期貨價格相比現貨的遠期貼水和遠期合約分別建倉即包容了套利和套保的可能。而前期全球乃至國內鋁庫存及倉單的大幅減少和如此主動強勢的主動操盤方式則讓我們無法排除其策略投機性做多及逼空的可能性。不過從現在市場上兩大空頭中投電及青銅峽的空頭增倉來看，我們認為后期鋁價是否能繼續大幅沖高仍可能需要某一外界因素明朗。值得注意的是，昨日鋁倉單大增一萬多單，空頭容忍遠期升水排列的可能性似乎不大。 對于鋁價走勢，我們認為短期內仍然應維持高位震蕩走多的觀點。中期電力成本的上升和交易所顯性庫存的持續大幅回落都將對于鋁價上漲會起到明顯的推動作用。不過從空頭套保倉位及仍然已有的庫存量來看，作為全球鋁產能最大的中國，基本面供大于求的現狀短期內難以改變。綜合來看，我們認為鋁價短期內仍有沖高可能，但遠期多升水過高的可能性不大。