4萬億投資拉動三一經濟增長

  5月9日，三一重工(600031.SH)在德國北威州投資1億歐元建立研發制造基地已整整100天，一個變化正在悄然發生。

    此前，三一重工很多員工認為公司在最缺錢的時候“借”員工年終獎在德投資10億元是“打腫臉充胖子”；投資者也對公司危機中布局海外心存疑慮，因為行業低迷決定了其德國基地短時內難有收益。但100天過去，員工和投資者的疑慮已有所緩和。

    發生這一轉變的原因至少有兩個：一是三一重工的股價在這100天里上漲超過40%；二是今年一季度公司業績在房地產低迷的影響下仍有良好表現，一季度營收達到28.47億元，比去年同期增長6.87%。

    “一季度收入同比增長主要得益于政府4萬億投資拉動，危機對三一來說是走出去的機遇，”三一集團副總裁何真臨表示，一億歐元只是初期投資，今后根據產能需要可能還會追加投資，并透露正在加緊布局美國和印度。

    《投資者報》通過三一重工內部人士了解到，三一集團另一個上市計劃已啟動，作為三一集團旗下子公司，三一重裝籌劃香港上市事宜已提上日程，最快將于今年10月登陸香港市場，該公司可能成為三一重工走向海外的另一個并舉力量。

    對于公司2009年業績，中信證券研究部郭亞凌對《投資者報》表示，在“保增長”和“四萬億”的拉動下，公司履帶吊和旋挖鉆機仍是主要增長點，隨著國內外經濟復蘇和三一集團挖掘機資產注入，公司業績將有較大增長。不過也存在海外投資風險和零部件供應緊張的可能。

    國際化角逐

    三一重工主要從事工程機械產品及配件的開發、生產和銷售。其中混凝土機械產品占主業收入70%，是國內最大的混凝土輸送泵制造商，占國內市場份額超過一半。由于民營身份，三一重工與國內其它大型工程機械集團的穩健發展風格明顯有別，成長中盡顯激進。

    由于激進性格，三一重工一直視德國機械工程老大普茨邁斯特為榜樣和對手。成立于1958年的德國普茨邁斯特有限公司是一家擁有全球銷售網絡的集團公司，總部設在德國斯圖加特附近。二者主營業務相對，同為區域市場霸主，普茨邁斯特2007年的銷售收入為113.01億元，三一重工為91.45億元，整體差額不大。

    以年輕激進追趕穩重的普茨邁斯特，三一重工采取了兩條進攻路線。一是爭相推出新產品，以壓倒對方。近幾年來雙方不斷推出新產品，并爭相刷新泵車紀錄，三一去年推出66米長臂架泵車后，普茨邁斯特相繼推出70米半掛車式長臂架泵車，為此三一今年初再次推出72米長臂架泵車。

    另一條進攻路線是滲透到對方地盤。普茨邁斯特此前已在中國常州和上海設有研發和制造基地。三一重工一直有意深入對方境地，1月29日三一重工與德國北威州簽訂合作協議，投資1億歐元在德建廠，定位同樣是研發和制造基地，是迄今為止中國在歐洲最大的一筆投資項目。

    三一表示，此次出海有利于三一在全球進行資源配置，公司今后生產產品時不必像從前一樣，將發動機和鋼材運到中國，加工后再運回歐洲。

    何真臨認為，這一招對普茨邁斯特來說是致命一擊，目前其在國內依然維持產品價格不變，并且服務體系和銷售網絡都存在較大的缺陷，近年來在中國地區的銷量一直沒有較大的提升，去年銷售約300臺左右，僅為三一重工的1/6。而且三一處于成長期，發展速度快，8年復合增長率達到48%，而對手僅有19%。

    不過，一味追趕也有壓力。一旦后期普茨邁斯特降低部分產品的價格并提升服務，由于其質量優勢明顯，對三一和國內混凝土機械行業帶來的沖擊也不可低估。基于此，三一重工加大了其它國家的投資，在美國和印度各投資6000萬美金，印度項目已經建成，美國的正在建設中。同時公司控股股東三一集團今年加大了對硬巖掘進機產品的開發，以全面替代進口。

    另外，4月15日，三一集團子公司三一重裝正式推出自主研發、設計、制造的EBZ318H全巖掘進機。三一重裝董事長毛中吾坦言，“這標志著三一重裝硬巖掘進機產品形成系列，全面替代進口的大幕已拉開”。

    而三一集團的醉翁之意在于，將三一重裝變為未來國際平臺，“因為三一無論是海外投資建廠還是國內并購都需大量資金，集團想借用這個平臺將三一重工品牌推向全球”，三一內部人士向《投資者報》透露，三一重裝香港上市的前期調查已完成，目前引進戰略投資者和股權投資等工作正在運作，最快將在今年10月上市。

    預期09年增長

    4月底，三一重工公布的一季報顯示，公司營業收入達到28.47億元，比去年同期增長6.87%。主營收入主要來自于混凝土機械、旋挖鉆機和履帶起重機。其中，旋挖鉆機是高鐵項目最直接受益者，公司去年旋挖鉆機快速增長，不但迎合了4萬億投資大局，而且使產品結構更加優化。履帶吊也廣泛應用于高鐵及其他大型工程項目。

    中投證券研究報告認為，公司今年旋挖鉆有可能實現100%的同比增長，履帶起重機也將實現20%以上的增長速度。

    值得注意的是，盡管去年公司凈利同比下降23.28%，但如果扣除非經常性損益后歸屬于股東的凈利潤為14.24億元，同比增長20.65%。去年拖累公司全年業績非經常性損益主要是股票投資虧損和遠期外匯合約公允價值變動，投資收益為-6350萬元，同比減少4.62億元。

    另外，資產注入成為三一重工今年業績最大看點。去年10月9日公司公告稱，擬以16.8元／股的價格向梁穩根等10名自然人定向發行股份，用于收購三一重機100%股權，挖掘機資產和業務將整體注入上市公司。待注入的三一重機挖掘機產品表現突出，今年3月份銷售885臺，同比增119%，市場占有率從3%，提升到6.6%。今年一季度總共銷售1487臺，與上年678臺相比增長已翻番，隨著高鐵項目展開，三一重機的挖掘機將有遠高于市場水平的增速。