春節前銅價向左走or向右走

近日中美歐經濟數據基本向好，美國的債務上限問題如期延后，日本央行再次放水，整體上看，宏觀經濟回升勢頭穩定，金融及政策風險不大，流動性刺激再加碼；同時，歐洲股市、美股連續走高，而且本周后期的中美制造業指數、非農數據及美國聯邦委員會的政策聲明等消息，市場也持樂觀態度。綜合來看，可見市場風險偏好持續強勁。 

沉寂在宏觀面喜悅中的投資者一定記得如下現實：截止到1月25日，SHFE、LME與COMEX三地交易所庫存總計621681噸，而且無論是滬銅還是倫銅，庫存均偏高，現貨貼水幅度較大，消費乏力可見一斑。

具體看現貨方面，據富寶銅研究小組了解，往年元旦之后下游廠家開始囤貨過節，但到目前為止，現貨市場該現象仍未出現；同時，受困于行情差，企業資金普遍緊張，大部分企業保持即買即用，或少量備貨，未有大量囤貨打算；而且從本周一現貨交易冷清程度看，下游工廠逐步停工放假。綜合來看，現貨市場在春節前消費不會再有好轉，不過，一般新年訂單多數在春節后鑒定，節前消費不濟，若節后訂單集中，就會造成消費激增的現象，這或對后期銅價形成支撐，但在此不再贅述。

目前看，貿易商后市看漲情緒高，貨少的現貨貿易商封庫放假等候節后行情，但貨多的商家逢高換現過節意愿依然較強，不過因下游陸續放假停產，節前銅價可能不會有大的變動。

倫銅現貨從2012年12月中旬的30美元/噸附近的貼水行情持續至今，歐元區雖然逐步擺脫債務危機困擾，但經濟回暖還需時日，歐洲銅消費不濟。

技術上看，銅價仍在大三角內部運行，震蕩幅度逐漸收窄；同時，滬期銅主力合約中，日線MACD交織，紅色能量柱微弱，且市場心態差別不大，多空雙方幾近僵持，坐等宏觀消息指引。

從近期銅價走勢可見，若宏觀經濟數據刺激銅價呈上行走勢；若無消息公布，則現貨消費成主導，因成交冷清，價格立刻回落。這充分反映了當前銅價向左向右徘徊不定的“尷尬”局面。照此類推，本周稍晚將要公布的非農等數據定會給市場帶來新的刺激，從市場對數據預期看，預計屆時銅價將會出現短暫的上沖行情，但消息平靜后且逐漸靠近春節，銅價或再回震蕩軌道。