拓展海上重型裝備振華港機走向多元化

振華港機多元化發(fā)展趨勢日趨明顯。公司的散貨機件、海上重型裝備以及鋼結構業(yè)務的收入占比分別為15.3%，7.4%和3.8%，同比都有不同程度的提高，并且鋼結構業(yè)務首次被單獨列示在了公司的主營業(yè)務中。由于鋼結構和海上重型裝備業(yè)務的毛利率都在20%以上，比集裝箱起重機業(yè)務的毛利率高出一倍，兩種業(yè)務的利潤占比已分別達到了7%和15%。
盈利預測與評級：我們認為公司的集裝箱起重機業(yè)務龍頭地位牢固，業(yè)務發(fā)展將保持穩(wěn)定，短期內不會出現(xiàn)較大波動。而海上重型裝備和鋼結構業(yè)務的發(fā)展值得期待。公司08年的業(yè)績基本符合我們的預期，我們暫時維持對公司2009-2010年的盈利預測分別為0.89元和1.01元，按照4月2日的收盤價11.97元計算，對應的動態(tài)PE分別為13.4倍和11.8倍，維持對公司的“增持”評級。
風險提示：(1)原材料價格波動的風險；(2)傳統(tǒng)業(yè)務增長空間受限的風險；(3)新業(yè)務市場開拓的風險。