華新水泥：逆勢擴張“底氣十足”

　　華新水泥08年交出利潤增長58%的優良業績，并計劃09年投資42.92億元用于建設水泥熟料生產線項目。業內人士指出，優良的盈利能力、獨到的投資區域選擇以及充沛的資金支持，使其逆勢擴張“底氣十足”。

　　華新水泥3月11日公布其2008年年報顯示，公司08年實現營業收入63.49億元，同比增長了33.11%；實現凈利潤4.60億元，同比增長了58.48%，實現每股收益1.18元，同比上漲了34.09%；凈資產收益率為11.31%，同比減少5.96個百分點。

　　對于這份難得的亮眼業績報告，瑞銀證券分析師密葉舟表示，雖然公司的盈利能力略遜于早前的預期，但是在四季度全球經濟大環境突變的前提下，公司55元/噸的水泥毛利潤仍處于行業前列，也保證了其09年的亮麗前景。

　　華新水泥報告中另一大熱點，是其09年預計投資42.92億元用于建設水泥熟料生產線等項目。年報披露投資項目包括，水泥熟料生產線項目投資332,340萬元、粉磨站項目投資11,044萬元、余熱發電項目投資25,635萬元、骨料投資11,600萬元、維護性投資支出20,009萬元，其它支出28,631萬元等。

　　這些投資的資金來源由經營活動現金流、項目銀行借款、年初存量現金、股權融資構成。08年華新水泥已經成功的向戰略投資者Holcim 旗下全資間接子公司Holchin B.V 定向增發7,520萬股A股、募集資金20億元。

　　水泥行業被視為中國經濟4萬億投資最直接的受益者，也成為資金投資備受追捧的領域，08年全年累計完成水泥固定資產投資1,051.46億元，同比增長竟高達60.76%。不過在2009年經濟形勢并不明朗的情況下，蜂擁而上的固定資產投資很快也使水泥行業面臨供大于求的風險。此時，華新水泥近43億元的投資備受爭議。

　　有分析人士擔憂，華新水泥在08年多個投資項目都沒有達到預期收益的情況下，又在09年斥資42.92億元大肆擴張，一旦行業環境發生變化，過多的新建項目可能影響到公司業績的穩定增長。瑞銀證券分析師密葉舟則認為，預計09年華新水泥熟料產能總計可達1,000萬噸左右，不過華中地區的強勁需求將為其產能擴張的盈利增長奠定堅實基礎。

　　華新水泥總裁李葉青表示，中國水泥市場發展空間仍在，但是水泥企業需要開始懂得做“減法”。他認為目前華東沿海地區水泥市場已嚴重過剩，而未來中部、西部等地區的密集水泥投資計劃完成后，也會和東部地區一樣，在2-3年后就會出現全部過剩的情況。華新水泥現在發展的策略是“填空”，競爭激烈地區不去，不做行業毀滅的破壞者和始作俑者。

　　華新水泥3月12日收于22.53元，下跌1.13元，跌幅4.78%。

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