國內期銅風險可通過同品種跨市場套利規避

近期國內期銅市場受LME期銅下跌的影響出現了快速的深幅下跌，5月23日盤中8月合約一度跌停。由于全球約90％的銅期貨交易都是在LME進行的，導致LME期銅的走勢成為了全球銅市場價格的風向標，我國的期銅走勢也是跟隨LME期銅價格走勢波動的。LME是世界上領先的有色金屬市場，其會員遍布全球，95% 的交易量來自海外，每年交易額在2萬億美元以上。 　　目前，現貨市場點價也是根據LME進行的，點價又稱作價。實際上點價并非LME交易中的術語，而是實物貿易中的一個常用術語或方式。隨著LME被越來越多的生產廠家、消費廠家和貿易商所利用，價格的不確定性也越來越大。為了鎖定住一定的價格水平，實物貿易中適時的利用了LME價格基礎，由此產生了點價。因此，LME為實物點價提供了一個價格基礎。如果沒有LME市場，實物貿易將不可能存在點價，而是買賣雙方在簽訂合同時直接確定價格。 　　說到這里，我們就能夠知道LME期銅對我國滬銅的影響了。一般講，由于時差的關系，我國銅市場的風險主要來自于隔夜風險。LME期銅所采用時間是格林威治時間，與我國時差8小時，即加上8小時，就是北京時間；當倫敦處在夏令時間時加7小時。就是說LME白天交易時間我們正是夜晚休市期間，當我們開盤交易，LME就進入了電子盤交易時段。所以，我們的風險主要來自于隔夜信息不對稱的風險。 　　例如：5月15日我國滬銅受LME期銅下跌385美元/噸的影響，5月16日我國滬銅開盤即跌停。但我國的5月16日夜里LME期銅又上漲了340美元/噸，5月17日我國滬銅大幅高開。可是我國的5月17日夜里LME期銅又大幅下跌405美元/噸，導致國內滬銅開盤即在跌停位置，雖然一度打開了跌停，但時間很短。 　　再如，5月23日我國滬銅受LME期銅下跌影響一度跌停。可是當晚，LME卻收盤上漲727美元/噸，最高價又沖到了8600美元/噸。可以預測，5月24日國內滬銅受此影響也會出現漲停板。不過，LME無漲跌停板限制。 　　從上述例子中可以看出，只要所持有的頭寸與當晚LME期銅走勢相反，虧損的風險及大。 　　目前，國內期貨公司以經可以代理LME期貨的交易，如果期貨交易者，不論是投機還是套期保值，都可以開一個LME銅的交易賬戶，在價格與所持有的國內滬銅頭寸走勢相反時，可以在LME期銅上順勢操作，以抵消國內相反頭寸的虧損。 　　例如：5月23日持有的空頭頭寸，當日是很難預知夜晚LME期銅的走勢的，也很難預知24日國內期銅的上漲或下跌的。但是，以知國內盤的走勢跟隨LME的走勢。假如：23日持有5手滬銅空單，5噸/手。昨晚LME向上突破時可做多1手多單，25噸/手。LME期銅的價格波動最低幅度是0.5美元/噸，波動一個點是12.5美元/手，按昨收盤上漲727美元/噸計算，1手上漲了18175美元，折合人民幣14600元左右。 　　這種操作方法在專業上叫同品種跨市場套利，利用同品種跨市場套利的好處是能將風險控制到最小，將收益放到最大。無論是投機交易還是套期保值，進行同品種跨市場交易無疑是給資金安全上了一把鎖。 　　綜上所述，國內期銅風險是可以通過同品種跨市場套利規避的。