中聯重科：預計09年起重機業務增長可觀

中聯重科(000157)是目前國內最大的基礎設施重大裝備的研究、制造基地之一，位列世界工程機械制造商50強。公司混凝土機械成套設備、起重設備、路面機械、水平定向鉆孔設備等產品在行業類均排名前列，部分產品市場占有率排名第一。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預測值分別為1.10、1.31和1.55元，對應動態市盈率為19、16倍和14倍;當前共有22位分析師跟蹤，9位分析師建議"強力買入"，12位分析師建議"買入"，1位分析師建議"觀望"，綜合評級系數1.64。
中聯重科在我國工程機械行業中占據重要地位，目前的主營產品混凝土機械、起重機械，環衛機械和路面機械。08年上半年營業收入中混凝土機械占35%，起重機械占50%，主營業務利潤中起重機占47%，混凝土機械占37%。鐵路、公路等基礎設施建設項目的開工將極大地拉動路面機械的需求，成為公司業務的有益補充。未來對公司業績產生重大影響的是起重機和混凝土機械兩大業務。公司已經收購了意大利CIFA公司，混凝土事業很大一部分工作重點將是協調整合與CIFA公司的生產經營關系。預計09年公司的起重機業務仍有可觀增長，而混凝土機械小幅下滑，總體銷售仍然保持一定的增長。
09年1-2月公司混凝土機械收入達到08年同期八成左右，而3月份的泵車訂單與去年持平。天相投顧表示，如果這些訂單都能在3月份完成，將是非常喜人的情況，說明工程機械行業的回暖步伐進一步加快。但是，預計3月份泵車的最終銷售要與去年3月份持平還存在一定難度，原因是：08年3月份的銷售是高峰期，08年1-2月份受到雪災、春節因素影響而延遲的市場需求在3月份集中釋放，基數較大，而今年3月份混凝土機械仍然處在下游需求不足的陰影之中;目前的訂單里面有些是意向型訂單，押金數量不大，客戶即使不來取貨客戶的損失也不大。
CIFA負面影響的概率正在降低。中聯重科在08年6月宣布與高盛、弘毅、曼達林等公司合作，共同收購意大利CIFA公司。中聯重科通過香港特殊目的公司獲得CIFA公司60%的股權，其他共同投資方收購CIFA公司40%的股權。CIFA的銷售在08年前三季度受到的影響較小，所以整體來看，CIFA08年可能不會虧損，構成商譽計提損失的可能性很小。雖然CIFA的銷售收入增速在09年可能會快速回落，但CIFA也同時擁有以下有利因素：裁員之后管理費用降低、泵車零部件從中聯采購每臺可以降低約20-30萬的成本、可以利用國內市場增加其銷售，這些因素都可以為CIFA09年的盈利提供保障。
光大證券表示，4萬億投資將在未來逐漸拉動需求。在基礎投資拉動和商混率提升的背景下，混凝土機械很可能實現個位數增長;起重機機械在機械快速替代勞動力、建筑施工方式模塊化、汽車起重機適應范圍拓寬、履帶起重機爆發式增長的帶動下保持20%以上的增長。綜合而言預計09年公司將實現15-20%的銷售收入增長，利潤增速預計為10%。
風險因素：國內投資項目對工程機械拉動效應不達預期的風險;行業內公司間惡性競爭風險;出口大幅放緩風險。