美債危機淡化，金屬仍存上漲動力

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤受外盤系統性風險有所提升影響而低開，但隨后價格在低位受市場看多情緒支撐而震蕩上行并在尾盤出現沖高回落。最新主力 1110 合約最終收盤于72750 元/噸，上漲 0.11%。上一交易日 LME 倫銅3 月合約價格晚間雖因美元反彈而回落，但隨即受美國國債問題有所淡化影響而出現觸底反彈，前日收盤價為 9820 美元，上漲 0.44%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨價格表現出小幅回落，價格區間為 71750-71950 元/噸，均價較前一交易下跌100 元。 從昨日市場的表現來看，雖然美國債務進展不大仍然使得外盤市場系統性風險繼續處于高位，但就長期減少赤字4 萬億認同以及宏觀經濟數據的轉好卻使得商品特別是有所金屬表現堅挺。昨日公布的美國 6 月未決房屋銷售狀況出現轉好及上周初請失業金人數回落至 40 萬內都表現出美國房地產可能企穩并且失業也仍未繼續惡化。此外，更值得注意的是美聯儲昨日對市場放出的進一步寬松的信號，使得市場在中期存在繼續上漲的潛力。因此，綜合來看，美國很可能在中期實行財政緊縮與貨幣寬松的書面政策，而這無疑可能是下一個泡沫的開始，這不經讓我們繼續在中期看多。而在操作上，我們認為投資者仍然需要在美國債務問題未明朗前適當下注，切忌倒在黎明前的黑暗。 從技術面來看，短期內銅價爆發式突破 60 日均線并跳空沖過 69000 元第一阻力位，這無疑使得銅價在短期內形成了較強的偏多上漲趨勢。加之多頭排列的趨勢明朗，可以推測的是，如果銅價能順利沖上高位震蕩區間中間價，即 9800 美元或 73000 元，則我們認為銅價將可能再創歷史新高。最后，從短期操作上，我們建議投資者逐步在窄幅震蕩區間低位適當建立多頭頭寸。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價表現較銅偏弱，價格總日呈現出觸底后的弱勢反彈，前日收盤價為 2645 美元，較上個交易日上漲 0.25%。國內上一交易日，滬鋁最新主力合約 1110 合約日間價格則出現了大幅的沖高回落， 尾盤最終收于 18360 元，較前日均價上漲 0.82%，持倉增加至 261154 手。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 18610-18650元，較前日上漲 430 元。 昨日的沖高回落無疑表現出市場短期內可能出現走弱或向下試探的信號，而持倉的繼續增加則說明了投資摸頂資金的進入及多空預期的強烈分歧。值得注意的是現貨價格在昨日大幅上升，這讓我們擔憂在期貨盤面上空頭套保資金可能會存在一定的助多傾向。或者說，期貨雖然發現價格，但也可以炒作價格。因此，對于價格我們認為短期內多空預期的分歧將使得價格呈現高位震蕩的可能性增大，但如果現貨價格繼續堅挺偏強，那么期貨價格繼續沖高的可能性將大幅上升。 對于鋁價走勢，我們認為短期內仍然應維持高位震蕩走多的觀點。中期電力成本的上升和交易所顯性庫存的持續大幅回落都將對于鋁價上漲會起到明顯的推動作用。不過從空頭套保倉位及仍然已有的庫存量來看，作為全球鋁產能最大的中國，基本面供大于求的現狀短期內難以改變。綜合來看，我們認為鋁價短期內仍有沖高可能，但遠期多升水過高的可能性不大。