滬銅窄幅震蕩，蓄力上攻

上海期銅價格小幅下跌。主力7月合約，以45790元/噸收盤，下跌100元,跌幅為0.22%。當日15：00倫敦三月銅報價6391美元/噸，上海與倫敦的內外比值為7.16，與上一交易日7.16持平，上海期銅跌幅與倫敦市場相當。全部合約成交434946手,持倉量減少11338手至671906手。主力合約成交273964手,持倉量減少5514手至289446手。上海有色金屬網1#銅最新報價43080-43180元/噸，升貼水（升）00-（升）90。

現貨方面，今日上海電解銅現貨對當月合約報貼水10元/噸-升水50元/噸，平水銅成交價格45800元/噸-45820元/噸，升水銅成交價格45820元/噸-45880元/噸。滬期銅高位回落，轉漲為跌，隔月合約重歸倒掛狀態，持貨商心態各異，早間維穩上周五水平出貨，不過有部分投機商入市吸收貼水平水銅，今日第二交易時段后，市場難覓低價貨源，平水銅亦小幅升水出貨，與好銅無價差，下游在銅價回落之際入市接貨，實際成交略改善。隔月基差變動開始主導市場報價及心態，貿易商換貨交長單成為市場接貨主因。產業方面，上海有色網（SMM）調研結果顯示，25%的銅管企業認為近期銅價將出現上揚，25%的企業看平銅價，10%的看跌，40%的銅管企業表示難言判斷。上海有色網（SMM）調研結果顯示，有76%的銅管企業看平4月訂單，24%的企業認為訂單能夠繼續出現增長。主要因為銅管行業進入銷售旺季，企業訂單穩中有升。部分企業已至滿產水平，幾乎大部分的銅管企業都看旺季將延續至二季度末，故對未來訂單都抱有良好預期。3月銅管開工率升至89.38%。據東京1月20日消息，日本電線電纜制造商協會周二報告，日本12月銅電纜發貨量(含銷售和出口)較上年同期下滑2.9%至6萬噸。宏觀方面，德國統計局(Destatis)周一(4月20日)公布的數據顯示，3月生產者物價指數(PPI)月率持穩，單月升幅繼續創下逾1年以來之最，表明該國的企業定價能力可能已經企穩，歐洲央行推出的量化寬松(QE)計劃正在生效。中國人民銀行決定，自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整. 

昨日滬銅窄幅震蕩。從基本面上來看，當前利好消息不斷，首先是供應層面，由于惡劣天氣原因，銅的冶煉與運輸均受到影響，導致供應有所減少，而需求有所回升，主要是當前處于傳統消 費旺季，這也可由庫存反映出來，本月雖然LME庫存基本維持不變，但是上海庫存顯著下降。宏觀方面美元高位回調，給滬銅降壓，央行大幅降準降息刺激實體經濟，對滬銅形成有利支撐。總體而言我們認為滬銅短期將維持上行態勢，投資者可以多單持有，止損45000.