多空交織鋅市難改震蕩格局

近階段鋅價(jià)走勢(shì)振蕩偏空，倫鋅價(jià)格逼近振蕩區(qū)間下沿1970美元/噸。雖然階段性的振蕩區(qū)間下沿有受到?jīng)_擊的可能，但由于多空因素交織，鋅價(jià)長(zhǎng)周期的振蕩格局難以改變。

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨穩(wěn)

3月31日歐元區(qū)各國(guó)財(cái)長(zhǎng)同意提高所謂的“防火墻”規(guī)模，至8000億歐元，以支持陷入財(cái)政困難的國(guó)家。歐元集團(tuán)主席容克表示，8000億歐元的“防火墻”足以應(yīng)付危機(jī)。雖然多數(shù)投資者都知道歐元區(qū)的“防火墻”是一副治標(biāo)不治本的藥劑，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)情況的改善尚需時(shí)日，但這堵“墻”的確可以在中期保證國(guó)際資本和商品市場(chǎng)的相對(duì)穩(wěn)定。美國(guó)方面，近階段公布的各類(lèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體上表現(xiàn)較好，反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為穩(wěn)定。中國(guó)方面，官方最新公布的PMI大幅攀升了2.1個(gè)百分點(diǎn)，至53.1。同時(shí)，一季度GDP增長(zhǎng)約為8.4%，CPI漲幅約為3.5%。單從數(shù)據(jù)上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)現(xiàn)階段也較為穩(wěn)定，同時(shí)較低的CPI也為后續(xù)貨幣政策的放松鋪平了道路，這也是后市的潛在利多因素。

鋅供給依然過(guò)剩

國(guó)際鉛鋅研究小組的最新報(bào)告顯示，1月份全球鋅市場(chǎng)供給依然過(guò)剩。去年12月份鋅市場(chǎng)短缺0.43萬(wàn)噸，而今年1月份，則過(guò)剩2.24萬(wàn)噸，庫(kù)存比前一個(gè)月增加2.8萬(wàn)噸。1月份全球精煉鋅消費(fèi)量為110.7萬(wàn)噸，高于去年同期的100.8萬(wàn)噸。1月份全球精煉鋅產(chǎn)量為113萬(wàn)噸，高于去年同期的107萬(wàn)噸。倫敦金屬交易所4月3日公布的鋅庫(kù)存量為896150噸，仍處于近三年的庫(kù)存高點(diǎn)。全球鋅供給過(guò)剩的格局一直沒(méi)有改變，這也是鋅弱于大多數(shù)基本金屬的原因之一。

國(guó)內(nèi)需求有待回暖

隨著工業(yè)生產(chǎn)旺季的到來(lái)，鋅的需求有所改善——雖然受制于大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，這種旺季需求不如往年。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)一直受到國(guó)家宏觀調(diào)控的壓制，2月份全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為97.89，再創(chuàng)新低，但是本年度保障房的在建規(guī)模理論上達(dá)到1800萬(wàn)套。即使完全兌現(xiàn)的難度很大，但也可以為鋅需求提供一定支撐。3月份中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)綜合指數(shù)為1272.15，與上期指數(shù)相比，上升44.89個(gè)點(diǎn)，升幅為3.66%。鋅需求也將受益于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的回暖。

國(guó)際投行上調(diào)基本金屬價(jià)格

近日，因供給緊張預(yù)期的升溫，高盛集團(tuán)上調(diào)LME期銅3個(gè)月預(yù)期值600美元/噸，至9000美元/噸。同時(shí)上調(diào)LME期鋅3個(gè)月預(yù)期值100美元/噸，至2200美元/噸。國(guó)際投行近階段一直在通過(guò)資金托市、注銷(xiāo)倉(cāng)單等手段影響倫敦銅價(jià)走勢(shì)。如果他們繼續(xù)對(duì)金屬價(jià)格持看多態(tài)度，由于其具有大量的資金和豐富的炒作手段，鋅價(jià)運(yùn)行將受到影響。

展望后市，鋅價(jià)的下跌空間較為有限，但資金炒作難以持續(xù)性的推升價(jià)格，后期鋅價(jià)振蕩格局難以改變。