金屬弱勢，鋁價震蕩下跌概率較大

鋁市概述

電解鋁產能仍然大量過剩，新增產能大于減停產產能，目前減停產不及預期。國內氧化鋁的現貨價格跌幅仍持續擴大，加上政府的電價支持，整體成本下降持續。由于整體供需面差加上成本下降，使得均衡價格下移，新增優勢產能更是對平均價格區間下移有助推作用。上周一度跌破萬元關口，空頭逐漸平倉，短期反彈乏力。下游需求方面，國內下游數據的房地產仍未過寒冬，汽車行業企穩回暖，但整體需求復蘇并不明顯，對需求拉動力仍不足。

周三（11月18日）上期所夜盤金屬普遍下跌，銅期貨主力合約跌0.72%，報34670元/噸；鋁期貨主力合約跌0.75%，報9955元/噸；鋅期貨主力合約跌1.72%，報12285元/噸。周三（11月18日）倫敦基本金屬全線下挫，國際銅價觸及數年低位，因對最大金屬消費國中國需求不斷減弱的擔憂猶存，投資者靜待美聯儲稍后發布最新會議記錄，會議記錄可能鞏固升息預期。三個月期鋅盤中觸及六年新低1510.50美元，收跌2%，報每噸1517美元。三個月期鉛盤中觸及逾五年最低1571美元，收跌0.3%，報每噸1590.50美元。三個月期鎳盤中觸及七年低位8960美元，收報每噸9100美元，跌幅為0.1%。三個月期鋁收跌0.1%，報每噸1472美元，稍早跌至周二觸及的六年低位1457美元附近。

周三（11月18日），上期所（SHFE）鋁主力合約AL1601成交量前20名會員合計成交151211手，較前一交易日減少15214手或9.14%。該合約持買單量前20名會員合計持買單61496手，較前一交易日減少613手或0.99%；該合約持賣單量前20名會員合計持賣單90608手，較前一交易日增加1734手或1.95%。多頭減倉，空頭增倉，鋁價跌勢難止。

操作建議：反彈無力，可留意下行動力

由于整體供需面差加上成本下降，使得均衡價格下移，新增優勢產能更是對平均價格區間下移有助推作用。部分地區由于政府出臺優惠電價，使得部分鋁企減停產計劃延后，進一步延后去產能的周期。下游需求方面，國內下游數據的房地產仍未過寒冬，汽車行業企穩回暖，但整體需求復蘇并不明顯，甚至比預期中差，對需求拉動力仍不足。跌破萬元后反彈力度不足，現貨價格不斷走低，若產能無法有效出清，需求沒有得到有效恢復，后期仍會繼續走低。后期建議繼續關注產能產量變動和下游需求。