火電水電核電投資策略

2006年電力行業(yè)效益將走出低谷，穩(wěn)步回升。影響電力行業(yè)發(fā)展和企業(yè)效益的主要因素包括國家對電力的巨額投資進(jìn)而對行業(yè)發(fā)展的拉動，電力市場化改革的不斷深入對行業(yè)利益結(jié)構(gòu)和各環(huán)節(jié)企業(yè)行為的深遠(yuǎn)改變。競價(jià)上網(wǎng)將改變企業(yè)的盈利方式，從而影響企業(yè)的投資、管理和決策行為，大型發(fā)電集團(tuán)由于行業(yè)本身規(guī)模效益的特點(diǎn)在競爭中占有一定優(yōu)勢，但也必須積極適應(yīng)這些變化做出調(diào)整，從而占據(jù)主動。

　　2006年行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要有電力供需的緩和帶來的發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)下降會削弱電力行業(yè)的收益水平，在電價(jià)改革加速的背景下，競爭加劇勢必引發(fā)電力行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整，一些技術(shù)水平落后、成本缺乏規(guī)模優(yōu)勢和不適應(yīng)電力市場化運(yùn)作的企業(yè)會面臨較大壓力。

　　火電投資策略

　　對于電力行業(yè)的電子行業(yè)，雖然年機(jī)組利用小時(shí)數(shù)下降必然出現(xiàn)，成為最大的負(fù)面因素，并且要持續(xù)2年以上；困擾電力行業(yè)兩年的電煤價(jià)格——2006年成為火電行業(yè)利好因素。在電煤價(jià)格下跌與火電利用機(jī)組小時(shí)下降的博弈中，我們預(yù)測火電行業(yè)將經(jīng)歷浴火重生的過程，尤其需要關(guān)注毛利率對煤價(jià)更為敏感的火電上市公司。因此，2006年火電行業(yè)投資策略是：一、關(guān)注電煤價(jià)格最高區(qū)域火電類上市公司，申能股份、深能源等；二，坑口電力上市公司可能孕育特殊的投資機(jī)遇，關(guān)注漳澤電力、內(nèi)蒙華電。

　　水電投資策略

　　清潔能源的水電行業(yè)仍然是國家十一五的政策引導(dǎo)方向，水電行業(yè)的機(jī)組利用小時(shí)比較平穩(wěn)，業(yè)績主要受裝機(jī)容量增長的影響；水電企業(yè)作為能源企業(yè)應(yīng)當(dāng)享有溢價(jià)，盡管溢價(jià)需要電價(jià)的提升才能體現(xiàn)收益的增長，但較長周期看來水電的成本優(yōu)勢有可能進(jìn)一步擴(kuò)大，競價(jià)上網(wǎng)對水電短期內(nèi)雖然沒有直接好處，但對較低上網(wǎng)電價(jià)的水電公司來說，仍然是個(gè)長期利好。2006年水電行業(yè)投資策略：繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注增長明確的水電類公司，長江電力、桂冠電力、黔源電力。

　　核電投資策略

　　“十一五”期間，國內(nèi)新開工的核電站將超過千萬千瓦，要力爭多上核電。我國將形成核電連續(xù)快速開工建設(shè)、10年內(nèi)突破4000萬千瓦核電規(guī)模，相當(dāng)于20多座秦山核電站。

　　“調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，積極推動核電。”據(jù)國家發(fā)改委副主任張國寶表示，為配合國家能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，首先發(fā)展的就是核電。中國核電發(fā)展的最新目標(biāo)是：到2010年在運(yùn)行核電裝機(jī)容量1200萬千瓦；到2020年前要新建核電站31座，在運(yùn)行核電裝機(jī)容量4000萬千瓦；在建核電裝機(jī)容量1800萬千瓦。達(dá)到這一目標(biāo)將意味著，國家今后每年需新開工建設(shè)兩個(gè)百萬千瓦級核電機(jī)組，需要總投資5000多億元。