匯豐中國PMI止跌金屬期價“飄紅”

據期貨日報4月24日報道，匯豐銀行昨日發布的4月匯豐中國制造業PMI初值小幅回升至48.3，結束了連續5個月的下跌態勢。受此提振，當日國內工業品期價呈現偏強走勢，其中金屬期貨大面積飄紅。有分析人士認為，目前我國經濟增長下行風險略有緩解，但尚無經濟轉強跡象，工業品期價反彈的持續性仍待觀察。

穩增長政策有望繼續發力

海通證券宏觀債券首席分析師姜超認為，4月匯豐中國PMI從上月的48微升至48.3，表明經濟增長下行步伐有所放緩；產出和新訂單指數均呈季節性弱反彈，但出口訂單指數轉差，說明需求仍處低位；價格指標有所反彈，預示PPI環比有望回升；原材料庫存指數下行且繼續低于產成品指數，說明企業去庫存仍在繼續。

匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，中國政府近期出臺的加大對鐵路建設和棚戶區改造融資支持、擴大中小企業稅收優惠、加快大型新能源項目建設、定向降準等一系列政策措施，有助于避免經濟加速下滑，但并不會扭轉經濟下行的勢頭。 

中期研究院宏觀策略分析師李莉表示，4月匯豐中國PMI雖略有反彈，但仍處于枯榮分界線下方，而且分項指數表現并不樂觀，尤其是就業指數的加速下滑令人擔憂。為了保持就業穩定，政府穩增長力度有望進一步增強。從目前來看，審慎貨幣政策的基調并未改變，但央行在一季度經濟數據公布后就定向降準，說明有針對性的貨幣政策微調已在進行。

申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇認為，目前我國經濟仍存下行壓力，類似定向降準的穩增長政策后期有望陸續出臺。他認為，如果出現外匯占款趨勢性減少、利率大幅上行、CPI漲幅回落、經濟增長持續回落等情況，降準降息的可能性將會增加。

對反彈空間不宜期望過高

有分析人士表示，雖然工業品期價昨日在4月匯豐中國PMI初值小幅反彈的提振下有所回升，但影響行情的其他關鍵因素并未改變，投資者對期價反彈的時間和空間不宜過于看好。

金鵬期貨總經理喻猛國表示，4月匯豐中國PMI初值的反彈幅度較小，還不能據此得出制造業出現好轉的結論。結合近期發布的多項疲軟的宏觀經濟數據來看，商品期價延續跌勢將是大概率事件。

方正中期研究院院長王駿認為，中國經濟增長的趨緩會進一步促進大宗商品去杠桿化和去金融化，“近期貴金屬走勢將主要受到地緣政治局勢的影響，有色金屬走勢主要受到貿易融資和進出口情況影響，鋼鐵產業鏈品種則主要受到實際需求和產量縮減因素影響”。

宏源期貨分析師張磊認為，目前投資增速回落、房地產市場延續回調等因素并未改變，煤焦鋼以及滬膠等期貨品種仍會繼續走低。只有政府加大穩增長政策力度，工業品期價才可能出現更大幅度的反彈。