未來收益超過15%外資并購“嘴刁胃大”

控股行業龍頭 未來收益超過15%

　　鄭新立　中央政策研究室副主任

　　最近一個時期，外商在華并購投資出現了新動向，并購重點轉向重要行業的排頭兵，一些行業龍頭企業陸續被并購。

　　如工程機械制造行業的徐州工程機械集團，軸承行業的西北軸承公司，化工機械行業的錦西化機，油泵油嘴行業的無錫威孚有限公司，電機行業的大連電機集團，齒輪行業的杭州前進齒輪箱集團有限公司，以及常州變壓器廠，陜西鼓風機有限公司等等，這些在我國制造業中具有舉足輕重地位的企業，幾乎無一幸免地已經或者正在被跨國公司并購重組，表現出明顯的產業壟斷傾向。

　　外商并購投資也出現了一些新特點，并購條件越來越苛刻，要求必須控股，并購對象是行業龍頭企業，未來收益必須超過15%。這三條幾乎成為跨國公司在中國并購的基本要求。

　　跨國公司在華并購還表現出整體并購、全行業通吃的戰略意圖。

　　如美國卡特彼勒公司，從1995年開始，與徐工集團建立第一個合資企業起，就著眼于對中國工程機械行業的整體并購，兼并了山東工程機械廠，最近又試圖通過控股投資方式收購廈門工程機械公司，正在謀求并購三一重工股份有限公司、廣西柳州工程機械集團、河北宣化工程機械集團。如果這一布局得以實現，等于通吃了中國工程機械行業。

　　此外，跨國公司在華并購還出現了聯合行動，既有跨國公司之間的合作，也有與投資公司或基金的配合。例如在卡特彼勒大舉并購中國工程機械行業的同時，美國凱雷投資集團于去年10月收購了徐工集團80%的股權。凱雷作為風險投資機構，遲早要退出市場，有可能將其股份轉賣給卡特彼勒。

　　跨國公司的并購還采取了分步到位的策略。

　　有時為了得到一家合資企業，跨國公司就采取讓其虧損的辦法，直到將合資企業的中方拖垮，被迫將整個企業拱手相讓，使合資企業最終變成外方獨資企業。西北軸承就是這方面的一個典型案例。

　　跨國公司在我國的并購，將從根本上動搖我國某些產業的根基，使我們喪失產業創新發展的能力，嚴重弱化我國產業的競爭力，固化了我國產業在國際分工中的不利地位。

　　跨國公司的并購還造成了我國多重利益流失。

　　首先是戰略利益的流失。行業排頭兵企業是國家戰略利益的主體，關系到產業安全和國家經濟安全，這些企業被大量并購，加大了產業風險；其次是直接的經濟利益流失。如裝備制造業是我國目前成長最快的行業之一，預計2010年增加值將達到1200多億元。并購裝備制造業的排頭兵企業，就等于直接控制了全行業的利潤閘門；第三是造成國有資產流失。

　　一些地方政府和國有企業急功近利，自主意識缺失，主動迎合跨國公司的惡意并購，這種只追求眼前政績的短期行為，投懷送抱地急于把國有企業轉讓出去，在客觀上助長了跨國公司的并購行為。

　　外資公司還通過財務運作轉移利潤，逃避稅收，使國內人民的財富不能隨著經濟的迅速發展而相應增加。

　　另一方面，我們也要注意到，目前跨國公司在華本土化趨勢日漸加強，主要表現在以下六個方面：

　　一是產品和品牌本土化。通過合資或并購的方法，充分利用中方品牌所擁有的影響力，取得原中方品牌所占領的市場；

　　二是生產制造本土化。充分利用中國勞動力、土地等生產要素價格低廉的條件，在國內組織生產，同中國同行業企業形成競爭局面；

　　三是營銷方式本土化。跨國公司越來越重視對中國市場消費習慣的了解和把握，擴大在國內市場的占有率；

　　四是研究開發本土化。跨國公司通過在國內設置的研發機構，增強其對中國優秀人才和科技資源的吸引，謀求對科技前沿的持續壟斷；

　　五是采購本土化。外資通過擴大在國內市場對零部件和原材料的采購比例，增強其競爭能力；

　　六是人力資源本土化。外商充分利用中國低廉豐富的勞動力，降低其生產成本，不斷強化在國內市場的地位。

作者：鄭新立 來源：中國證券報