小金屬價格活躍度有顯著下降

據悉，截至2009年9月4日金屬價格情況如下(含小金屬價格、中間品價格、稀土價格、冶煉副產品價格、部分金屬成本價格)。

本周關注:總體來看,近期小金屬價格經歷了由普漲到漲跌互現,再到目前活躍度顯著下降的過程,觀望氣氛漸濃。前期漲幅較大的金屬品種持續調整。具體來看,長江現貨鈀、銀價格出現一定漲幅;鎳系化合物及銻價未能延續上漲;鈷價小幅調整。MB現貨銦價連續3周上漲;鉍、氧化鋁、硒價也有所上漲;前期漲幅較大的氧化鉬及鉬鐵價格連續3周調整,并且降幅顯著擴大。長三角地區硫酸價格連續2周反彈(底部或已探明)。

本月關注:長江現貨銀、鈀價格上升;MB現貨銦、鉍、氧化鋁價格上漲;氧化鉬、鉬鐵大幅調整;長三角地區硫酸價格低位反彈。

投資方面:由于小金屬活躍度顯著下降,所以由小金屬價格上漲誘發的投資機會減少。本周建議關注銦價連續上漲帶來的鉛鋅冶煉公司的投資機會,如株冶集團(600961)等。

株冶集團(600961):公司是我國最大的鉛鋅冶煉企業之一,其中鋅產能50萬噸,位居全國第一位。公司所需鉛鋅精礦幾乎全部外購,使得公司在鉛鋅行業競爭中處于相對劣勢。其業績受副產品稀貴金屬、硫酸業務等影響較大。公司目前銦年產能超過50噸,在國內同行業中遙遙領先,有望從銦價上漲中獲益最大。我們預計公司2009年歸屬于母公司所有者的凈利潤6221萬元,同比增長223.48%。2009年、2010年EPS分別為0.12元和0.18元,以9月4日收盤價13.75元計算,對應動態市盈率分別為115倍和76倍,維持公司“中性”的投資評級。風險提示:1)鉛鋅價格下跌的風險;2)加工費下降風險;3)有色行業周期性波動風險。