央行百日內(nèi)5次降息工程機(jī)械累積效應(yīng)漸顯

2009年春季固定資產(chǎn)投資的主要帶動領(lǐng)域，也是工程機(jī)械明年春天主要采購領(lǐng)域。

　　中國人民銀行決定下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率。從2008年12月23日起，下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。同時，下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率。從2008年12月25日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

　　點評：本次降息是今年宏觀政策放松以來三個半月內(nèi)的第五次降息。為了更好的理解此次降息對機(jī)械行業(yè)的影響，我們整理了2008年9月16日央行首次降息以來的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。雖然是親身經(jīng)歷，但整理出的政策列表仍然讓我們倍感震撼。過去的三個半月時間里，政策出臺的頻率之高、力度之大，以及涉及面之廣前所未有，如果這些政策仍不足以刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的話，很難想像還有更好的方法。在大幅降息，以及政府直接投資帶動下，明年的固定資產(chǎn)投資增速回落幅度將大幅縮小，我們對于工程機(jī)械明年春季的需求回升也更有信心。

　　主要投資領(lǐng)域中，基建投資由于主要是政府主導(dǎo)，確定性最強(qiáng)，增幅也最大，將是2009年春季固定資產(chǎn)投資的主要帶動領(lǐng)域，也是工程機(jī)械明年春天主要采購領(lǐng)域。我們此前最關(guān)注的房地產(chǎn)政策已經(jīng)明確反向，雖說政策起效需要一個過程，但對工程機(jī)械2010年以后的需求至少可以樂觀許多。并且，大規(guī)模的廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)也會帶動一部分設(shè)備采購。此前最擔(dān)心的制造業(yè)投資有出口退稅、增值稅等優(yōu)惠政策支持，雖未必能遏制增速大幅回落勢頭，但相對前期也有一定改善。最重要的是項目審批權(quán)的下放以及利率的大幅下調(diào)，地方政府及企業(yè)會主動去發(fā)掘投資機(jī)會。雖然需求恢復(fù)過程可能相對緩慢，但在如此大力度的政策出臺后，我們不應(yīng)該比三季報公布時更悲觀。對于工程機(jī)械行業(yè)2009年春季后的需求恢復(fù)，需要的可能只是等待的耐心。