迷惘的“銅博士”

“好的時候，馬路兩邊停滿了運銅入庫、出庫的車”，陳明貴指著冷冷清清的倉庫門口失落又無奈地說，照這樣下去，總公司下達的上半年經營指標沒辦法完成了，現在來看可能會比去年下滑20%。

陳明貴是中儲公司上海大場分公司的副總經理，該倉庫主要存放銅、鋁、鋅等有色金屬。最近倉庫門口的巨大反差讓他頗有些不適應。以前下午四點多，倉庫大門口早已人來車往，現在卻門可羅雀出庫銅的數量和以往好的時候相比下降得太多。

大場出庫的銅主要滿足下游企業的實際加工需求。銅的需求作為一種反映經濟活力的晴雨表受到市場人士密切關注，而銅價的波動則預示制造業活動的變化，被業界譽為“銅博士”。中國作為全球最大的銅消費國，電力行業、建筑行業及交通運輸業等對中國銅消費的貢獻率超過七成，家用電器、電子消費品也占國內銅消費的一席之地。

今年以來國內銅需求十分低迷，迷惘的“銅博士”讓陳明貴等業內人士傷透了腦筋。事實上，大場分公司的銅陷入了“進不來”也“出不去”的尷尬。

一方面，雖然保稅區的銅庫存高企，但由于國際國內價格倒掛，進口銅的主要目的是為了“融資”而非實體需求，所謂“融資銅”就是進口的銅主要用作銀行貸款的抵押品，所以貿易商不愿意也不能報關從而運至倉儲公司；另一方面，進入倉儲公司的銅，因為下游需求的低迷遲遲運不出去，一直積壓，導致倉儲公司以往車水馬龍的日子成為回憶。

“流入貨場的現貨比去年市況較好的時期下降了50%，主要是因為大量的精銅滯留在保稅倉庫”，陳明貴說。

在上海某保稅區倉庫，放眼望去，褐紅色的銅板擠滿了倉庫，除了必要的運輸通道，幾乎找不到空余場地，場面蔚為壯觀。該倉庫負責人士透露，這些多是用來融資的進口銅。因為國際銅價高于國內銅價，如果僅是拿到國內銷售，那意味著直接的虧損。但用于融資的話，其內外價差的虧損作為融資成本其實并不算高。

對于大場這樣的非保稅倉庫而言，在流入量減少的同時，庫存流出速度也在下降，主要因為浙江、江蘇一帶的中小加工企業提貨量減少。同樣的尷尬并非大場一家，大場倉庫附近的其他類似倉庫同樣門庭冷落。陳明貴介紹，今年以來，附近倉庫的流通量月度同比、環比都遠不如往年，應該是近三年最差的，之前誰也沒料到今年會這么差。

中游倉儲感受到了冰凍，下游其實早已寒意襲人。上海京慧誠國際貿易公司主要是做銅現貨貿易，公司總經理文圣清對中國證券報記者說，下游銅加工企業目前最大的問題是缺少訂單，并且銅消費的傳統淡季也馬上要來了。

江蘇省宜興市官林鎮有眾多銅電線、電纜加工企業。富寶資訊分析師王光玲日前對官林鎮23家線纜企業進行了調研，結果讓人有些擔心。官林鎮中小型企業平均訂單量同比減少約20%，仍處在生產困境中，開工率普遍在50%-70%之間。

這主要受兩方面因素拖累：一是需求下降較嚴重，二是工人要求加薪導致成本有所提高。至于年營業額在40億以上的大型企業，即使是有長期合作的固定客戶，他們也沒有大量備庫存的意愿。王光玲認為，4月低迷的國內宏觀數據以及全球制造業的放緩或許預示著這些企業的困境短期內難以緩解。

更值得擔心的是，銅帶企業遭遇的不景氣更為觸目驚心。“銅帶生產企業的訂單大幅減少，最高少了50%；開工率不及五成的企業居多，生產非常疲軟”，王光玲說。廣東一家銅材企業對中國證券報記者表示，近期將關停近一半的爐子，對后市十分消極。

需求低迷也直接反映在銅價上。倫敦金屬交易所（LME）3個月期銅4月以來一直處于跌勢中，近兩個月跌幅達7%；國內上海期貨交易所滬銅期貨跌勢更為慘烈，近三個月一直處于下跌之中，近兩月跌幅近8%。

國內外大宗商品分析師不約而同地將國際銅價大跌，歸咎于中國經濟放緩的事實，“銅博士”的迷惘，折射出中國經濟超預期放緩的真實一面。