工程機(jī)械2月份投資策略受房地產(chǎn)影響

    1.一月份機(jī)械板塊市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)09年1月份機(jī)械板塊延續(xù)了08年11月份以來(lái)的升勢(shì)，市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)。其中原因主要是國(guó)家為擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)而陸續(xù)出臺(tái)了相關(guān)的經(jīng)濟(jì)刺激政策，對(duì)機(jī)械行業(yè)影響正面，以及市場(chǎng)對(duì)即將出臺(tái)的裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的預(yù)期，同時(shí)08年12月份的宏觀經(jīng)濟(jì)有改善的跡象。

    2.行業(yè)景氣度未見(jiàn)明顯改善08年11月份行業(yè)產(chǎn)銷、出口及利潤(rùn)增速仍加速回落；12月份機(jī)械工業(yè)增加值增速仍在下行，由5月份的21.8%逐月回落到7%。

    3.一月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)小幅回升，但仍在臨界點(diǎn)之下09年1月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為45.3%，比上月上升4.1個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)械行業(yè)各子行業(yè)PMI指數(shù)均在50%以下。

    4.裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃出臺(tái)，短期影響有限2月4日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議并原則通過(guò)裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。總的來(lái)看，裝備制造業(yè)的調(diào)整振興規(guī)劃目前還主要是方向性和政策性的調(diào)整方案，從中長(zhǎng)期看，機(jī)械行業(yè)的需求將得到一定的拉動(dòng)。下一步有待具體的細(xì)則出臺(tái)，但即使相關(guān)細(xì)則能及時(shí)出臺(tái)，考慮到資金的配套及細(xì)則執(zhí)行的時(shí)間因素，機(jī)械行業(yè)的內(nèi)外需求短期內(nèi)還將延續(xù)疲態(tài)。

    5.重點(diǎn)子行業(yè)分析輸變電設(shè)備和鐵路設(shè)備子行業(yè)將持續(xù)景氣，維持"增持"評(píng)級(jí)；工程機(jī)械行業(yè)的景氣度主要取決于房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇程度，維持行業(yè)"中性"評(píng)級(jí)。

    6.二月份投資策略我們認(rèn)為二月份在政策刺激效應(yīng)遞減的情況下，機(jī)械板塊市場(chǎng)表現(xiàn)活躍度將低于前期，維持行業(yè)"中性"評(píng)級(jí)。在子行業(yè)中，我們依舊認(rèn)為輸變電設(shè)備、鐵路設(shè)備子行業(yè)未來(lái)需求明確增長(zhǎng)，景氣度較高，建議重點(diǎn)關(guān)注。而工程機(jī)械行業(yè)的景氣復(fù)蘇將取決于下游房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，可能有一定的交易性投資機(jī)會(huì)。上市公司方面，我們認(rèn)為受益于政策驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)品附加值高，受國(guó)家基建投資拉動(dòng)，需求增長(zhǎng)預(yù)期明確的細(xì)分行業(yè)龍頭公司是關(guān)注的重點(diǎn)。

    7.風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)間的不確定性；原材料（主要是鋼材）價(jià)格探底大幅回升，壓縮行業(yè)盈利空間。